SEC перехоплює ініціативу: регулятор представить власний режим для токенів, не чекаючи на CLARITY Act
Поки Конгрес США занурений у літні канікули, а доля закону CLARITY Act залишається невизначеною, Комісія з цінних паперів і бірж (SEC) вирішила діяти на випередження. Вже цієї п'ятниці, 14 серпня, регулятор проведе відкрите голосування за проєктом Regulation Crypto — спеціальним режимом розміщення токенів, який має стати альтернативою заблокованому законопроєкту.
Що запропонує SEC?
Згідно з офіційним порядком денним, засідання розпочнеться о 10:00 за східним часом у штаб-квартирі SEC у Вашингтоні та транслюватиметься онлайн. Комісарам належить розглянути лише одне питання — пропозицію Департаменту корпоративних фінансів щодо створення спрощеної юридичної процедури для емітентів цифрових активів.
Ключова суть ініціативи — надати компаніям право залучати капітал через пільгові режими, оминаючи повну та дорогу процедуру реєстрації цінних паперів. Важливо розуміти: голосування стосується лише публікації проєкту для громадського обговорення, а сам текст документа буде оприлюднено вже у п'ятницю.
Project Crypto: дорожня карта Аткінса
Ця ініціатива виросла з Project Crypto — регуляторного пакета, який голова SEC Пол Аткінс заклав у порядок денний комісії на 2026 рік. Серед ключових пунктів — звільнення деяких розміщень токенів від реєстрації, створення «безпечних гаваней» для децентралізованих проєктів та стандарти зберігання для брокерів-дилерів. Сам Аткінс не приховує: він досі вважає пріоритетом ухвалення закону, але регулятор готовий діяти самостійно.
«Закон — це спосіб зробити процес стійким у майбутньому», — наголосив він у нещодавньому інтерв'ю.
Політичний глухий кут і роль CFTC
Сенат пішов на канікули, так і не розглянувши CLARITY Act. Демократи заблокували законопроєкт через поправки, що стосуються етики та криптоактивів колишнього президента Дональда Трампа. Республіканці Джош Гоулі та Джеррі Моран також виступили проти формулювань про дохідність стейблкоїнів, підтримавши позицію місцевих банків. Лідер більшості Джон Тун пообіцяв повернутися до питання у вересні, але для ухвалення знадобиться 60 голосів, що без підтримки демократів виглядає малоймовірним.
Показово, що SEC діє не поодинці. Голова CFTC Майкл Селіг уже попередив: якщо Конгрес не ухвалить закон, усі правила для криптоіндустрії пропишуть регулятори. Обидві комісії тісно співпрацюють — у березні вони ухвалили спільне інтерпретаційне правило, яке вивело більшість токенів з-під дії закону про цінні папери та чітко окреслило умови для стейкінгу, майнінгу та аірдропів.
Однак, як справедливо зазначає Аткінс, рішення регуляторів тимчасові. Наступна адміністрація може скасувати будь-які правила, якщо Конгрес так і не затвердить їх законодавчо. П'ятничне голосування відкриє період громадського обговорення, але не призведе до остаточного рішення. Порогові значення для звільнень і критерії допуску покажуть, наскільки далеко SEC готова зайти без участі законодавців. У вересні, коли Сенат повернеться до роботи, стане зрозуміло, чи готові законодавці повернути собі ініціативу.
Мій погляд: Ринок давно сигналізував про необхідність чітких правил, і перехід SEC від риторики до конкретних дій — позитивний сигнал. Однак інвесторам варто пам'ятати: регуляторний ґрунт під ногами залишається хитким, і будь-який новий виток політичної боротьби може кардинально змінити ландшафт. Ключове питання не в тому, хто переможе в цій гонці — SEC чи Конгрес, а в тому, коли учасники ринку нарешті отримають довгоочікувану правову визначеність.