Bitdeer втрачає 20% капіталізації: амбітна експансія обернулася збитками
Акції майнінгового гіганта Bitdeer (BTDR) обвалилися на 20% після публікації фінансової звітності за другий квартал. Котирування досягли мінімальних значень з кінця березня, а інвестори відреагували на розширення збитків та виручку, що не дотягнула до прогнозів Уолл-стріт.
Для компанії, що торгується на Nasdaq, звітний період виявився розчаровуючим. Збиток на акцію склав $0,37, тоді як аналітики очікували $0,32. Виручка досягла $228,8 млн, що також нижче консенсус-прогнозу в $231,16 млн. Ці цифри стали тригером для розпродажу.
Збиток затьмарив рекордне зростання виручки
Чистий збиток Bitdeer зріс до $92,3 млн порівняно з $62,9 млн роком раніше. Більш тривожний сигнал — перехід від валового прибутку в $12 млн до валового збитку в $8,5 млн. Компанія продовжує нести втрати: нагадаю, що в першому кварталі чистий збиток становив $159,5 млн. При цьому виручка продемонструвала вражаюче зростання на 47% — з $155,6 млн до $228,8 млн.
Ключова проблема криється у випереджальному зростанні витрат. Собівартість підскочила до $237,3 млн, що безпосередньо пов'язано з витратами на електроенергію та амортизацію. Компанія активно нарощує потужності, але поки що не може конвертувати масштабування в прибуток.
Видобуток зростає, але ціна питання висока
Дохід від власного майнінгу майже потроївся — з $59,3 млн до $168,4 млн. Компанія намайнила 2 694 BTC проти 565 BTC роком раніше. Скоригований показник EBITDA зріс з $4,6 млн до $31,1 млн. Паралельно Bitdeer розвиває інфраструктуру для штучного інтелекту: дохід від хмарних ІІ-сервісів піднявся до $14 млн з $1,3 млн.
Фінансовий директор назвав квартал «кроком вперед для бізнесу», підкреслюючи синергію між майнінгом та ІІ-напрямком. Однак ринок оцінює ситуацію інакше: з початку липня акції BTDR втратили 43,7%, повністю нівелювавши зростання другого кварталу, коли папери додали близько 83%, випередивши сам біткоїн.
Мій погляд: Bitdeer опинилася в класичній пастці швидкого масштабування. Зростання видобутку та виручки вражає, але без контролю над собівартістю ці метрики не мають значення для акціонерів. Наступний звіт вийде в листопаді, і саме тоді стане зрозуміло, чи зможе компанія переломити тренд, чи інвесторам варто готуватися до подальшої корекції. Поки що фундаментально історія виглядає слабко: збитковий майнер із зростаючим боргом — не найкращий актив в умовах волатильності BTC.