Акції Bitdeer впали на 20%: розбір звіту за другий квартал і що це означає для майнерів
Акції майнінгової компанії Bitdeer (BTDR) на Nasdaq у понеділок впали на 20%, досягнувши мінімальних значень з кінця березня. Причина — опублікована звітність за другий квартал, яка розчарувала інвесторів за ключовими показниками: чистий збиток виявився вищим за прогнози, а виручка не дотягнула до консенсус-оцінок Уолл-стріт.
Фінансові підсумки: збиток зростає швидше за доходи
За підсумками кварталу компанія зафіксувала збиток у розмірі $0,37 на акцію, тоді як аналітики очікували $0,32. Виручка склала $228,8 млн — це нижче прогнозованих $231,16 млн. Чистий збиток за квартал зріс до $92,3 млн порівняно з $62,9 млн роком раніше. Більше того, компанія перейшла від валового прибутку в $12 млн до валового збитку в $8,5 млн.
Це продовження складного періоду: у першому кварталі збиток становив $159,5 млн. Примітно, що виручка при цьому підскочила на 47% — з $155,6 млн до $228,8 млн. Однак витрати зростали ще швидше: собівартість досягла $237,3 млн через витрати на електроенергію та амортизацію.
Майнінг зростає, але ціна акцій падає
Незважаючи на збитки, операційні показники вражають. Дохід від власного майнінгу майже потроївся — з $59,3 млн до $168,4 млн. Компанія видобула 2694 BTC проти 565 BTC роком раніше. Скоригований показник EBITDA зріс з $4,6 млн до $31,1 млн. Bitdeer також активно розвиває ІІ-напрямок: дохід від хмарних ІІ-сервісів піднявся до $14 млн з $1,3 млн.
Фінансовий директор Майкл Дж. Поттер назвав квартал «кроком вперед для бізнесу», підкреслюючи синергію між майнінгом, виробництвом обладнання SEALMINER та ІІ-інфраструктурою. Однак ринок оцінює насамперед фінансову стійкість, а не операційне зростання.
Що далі?
У другому кварталі акції BTDR зросли приблизно на 83%, випередивши біткоїн. Але з початку липня папери подешевшали вже на 43,7%, і вчорашнє падіння повністю нівелювало досягнення кварталу. Наступний звіт вийде в листопаді.
Мій погляд: історія Bitdeer — класичний приклад того, як агресивна експансія та капітальні витрати тиснуть на маржинальність у короткостроковій перспективі. Поки компанія не вийде на операційну беззбитковість, волатильність акцій збережеться. Однак ставка на вертикальну інтеграцію та ІІ-сегмент може окупитися в середньостроковій перспективі, якщо ринок побачить реальне скорочення збитків.