Акції Bitdeer впали на 20%: квартальний звіт виявив проблеми майнера
Акції майнінгової компанії Bitdeer (BTDR) у понеділок впали на 20%, досягнувши мінімуму з кінця березня. Причина — публікація фінансових результатів за другий квартал, які виявилися гіршими за очікування ринку як за прибутком, так і за виручкою.
Чистий збиток компанії склав $0,37 на акцію, тоді як аналітики прогнозували $0,32. Виручка досягла $228,8 млн, що також не дотягнуло до консенсус-оцінки у $231,16 млн. Це серйозний сигнал для інвесторів, які робили ставку на зростання сектора.
Збиток затьмарив зростання виручки
Головна проблема — стрімке зростання витрат, яке з'їдає всі операційні успіхи. Чистий збиток Bitdeer у другому кварталі розширився до $92,3 млн порівняно з $62,9 млн роком раніше. Компанія навіть перейшла від валового прибутку у $12 млн до валового збитку у $8,5 млн. Собівартість підскочила до $237,3 млн через збільшення витрат на електроенергію та амортизацію.
Примітно, що виручка при цьому зросла на 47% — з $155,6 млн до $228,8 млн. Однак цього виявилося недостатньо, щоб компенсувати зростаючі витрати. Нагадаю, що і перший квартал компанія завершила зі збитком у $159,5 млн, що вказує на системні проблеми в бізнес-моделі.
Майнінг зростає, але інвестиції в ШІ потребують ресурсів
Дохід від власного майнінгу майже потроївся — з $59,3 млн до $168,4 млн. Компанія видобула 2694 BTC проти 565 BTC роком раніше. Скоригований показник EBITDA зріс з $4,6 млн до $31,1 млн, що свідчить про операційну ефективність.
Крім того, Bitdeer активно розвиває напрямок штучного інтелекту: дохід від хмарних ШІ-сервісів піднявся до $14 млн з $1,3 млн роком раніше. Фінансовий директор Майкл Дж. Поттер назвав звітний квартал «кроком вперед для бізнесу», підкреслюючи синергію між майнінгом та ШІ-інфраструктурою.
Однак ринок оцінює ситуацію інакше. Акції BTDR, які у другому кварталі зросли на 83%, випередивши сам біткоїн, з початку липня подешевшали вже на 43,7%. Вчорашнє падіння повністю нівелювало все зростання. Наступний звіт про доходи вийде у листопаді, і саме він покаже, чи зможе компанія переломити негативний тренд.
Мій погляд: Bitdeer намагається балансувати між агресивним масштабуванням майнінгу та дорогими інвестиціями в ШІ-інфраструктуру. Ринок карає за нездатність контролювати витрати. У поточних умовах, коли хешрейт мережі зростає, а складність видобутку збільшується, компаніям критично важливо демонструвати не лише зростання виручки, а й прибутковість. Поки Bitdeer не покаже чіткий шлях до маржинальності, акції залишаться під тиском.