Bitdeer обвалилася на 20%: збитки другого кварталу перекреслили все зростання
Акції майнінгової компанії Bitdeer (BTDR) у вівторок обвалилися до мінімальних значень з кінця березня. Причина — звітність за другий квартал, яка розчарувала інвесторів: чистий збиток виявився суттєво вищим за прогнози аналітиків, а виручка не дотягнула до консенсус-оцінок.
Фінансові показники: зростання виручки не рятує
За підсумками кварталу компанія зафіксувала збиток у розмірі $0,37 на акцію, тоді як ринок очікував $0,32. Виручка досягла $228,8 млн, що також нижче прогнозованих $231,16 млн. На перший погляд, динаміка виручки вражає — зростання на 47% рік до року (з $155,6 млн). Однак операційні витрати зростали ще швидше: собівартість підскочила до $237,3 млн, що безпосередньо пов'язано з витратами на електроенергію та амортизацію обладнання.
Чистий збиток компанії розширився до $92,3 млн проти $62,9 млн роком раніше. Більше того, Bitdeer перейшла від валового прибутку в $12 млн до валового збитку в $8,5 млн. Це вже другий поспіль збитковий квартал: у першому кварталі втрати склали $159,5 млн. Таким чином, незважаючи на агресивне масштабування, бізнес поки що не виходить на операційну беззбитковість.
Майнінг зростає, але витрати з'їдають усе
Позитивним моментом залишається кратне зростання видобутку: компанія намайнила 2694 BTC проти 565 BTC за аналогічний період минулого року. Дохід від власного майнінгу зріс майже втричі — з $59,3 млн до $168,4 млн. Скоригований показник EBITDA також покращився: з $4,6 млн до $31,1 млн. Додатковий драйвер — хмарні ІІ-сервіси, які принесли $14 млн виручки проти скромних $1,3 млн роком раніше.
Фінансовий директор Bitdeer назвав звітний квартал «кроком вперед для бізнесу», підкресливши синергію між майнінгом та запуском парку обладнання SEALMINER. Компанія продовжує будувати вертикально інтегровану структуру — від генерації енергії до власного «заліза» та ІІ-інфраструктури.
Ринок покарав за амбіції
Однак інвесторів такі аргументи не переконали. Акції BTDR впали на 20,08% у понеділок, закрившись на позначці $8,70 — мінімумі за чотири місяці. Примітно, що у другому кварталі папери зросли приблизно на 83%, випередивши навіть біткоїн, але з початку липня вони вже втратили 43,7%. Вчорашнє падіння повністю нівелювало всі досягнення попередніх місяців. Наступний звіт Bitdeer вийде в листопаді.
Мій погляд: це класичний випадок, коли ринок оцінює не поточні темпи зростання, а здатність компанії генерувати прибуток. Поки Bitdeer витрачає величезні ресурси на розширення потужностей та ІІ-напрямок, операційна ефективність залишається під питанням. В умовах волатильності біткоїна та зростання конкуренції в секторі, такий підхід несе серйозні ризики для акціонерів. Інвесторам варто дочекатися підтвердження того, що інвестиції почнуть конвертуватися в позитивний грошовий потік, перш ніж розглядати покупку на поточних рівнях.