Інфраструктура Keel згортає майнінг у США: ставка на ШІ та енергетику
Компанія Keel Infrastructure, раніше відома як Bitfarms, повністю вивела з експлуатації свої майнінгові потужності на території Сполучених Штатів. Це рішення — частина масштабної стратегії з трансформації майданчиків у дата-центри для високопродуктивних обчислень (HPC) та завдань штучного інтелекту. Фактично, ми спостерігаємо завершення епохи традиційного біткоїн-майнінгу для цього гравця.
Паралельно з інфраструктурними змінами, Keel продовжує активно скорочувати свої криптовалютні резерви. Лише за період з 1 квітня по 7 серпня компанія реалізувала 1085 BTC, виручивши $75 млн. На балансі організації залишається 1861 BTC. Загальна ліквідність становить $819 млн, з яких $698 млн — це вільні грошові кошти.
Фінансові результати за другий квартал демонструють глибину трансформації. Виручка впала вдвічі — до $30,4 млн, що керівництво пов'язує з падінням середньої ціни біткоїна та зупинкою видобутку на майданчику Moses Lake у Вашингтоні ще у квітні. Операційний збиток досяг $141 млн, а чистий збиток склав $65 млн проти прибутку в $5,5 млн роком раніше. Адміністративні витрати зросли з $19 млн до $31 млн через найм профільних фахівців для управління ІІ-проєктами.
Енергія як головний актив
Генеральний директор Бен Ганьон чітко окреслив позицію компанії: «Енергопотужність — ось головне обмеження. Все інше — похідне від неї». За його словами, всі три пріоритетні майданчики близькі до отримання повного пакета дозволів, і по кожному ведуться переговори з кількома потенційними орендарями. Компанія вже має незаконтрактовані потужності на 2027 рік у зоні найбільшого оператора PJM.
Втім, жодного підписаного договору оренди у звіті представлено не було. Це свідчить про те, що ринок центрів обробки даних для ІІ надзвичайно конкурентний, і Keel поки перебуває на стадії активних переговорів, а не гарантованих доходів. Інвестори відреагували негайно: акції компанії на Nasdaq 10 серпня подешевшали більш ніж на 12%.
Bitdeer: зворотний бік медалі
На цьому тлі Bitdeer демонструє вражаюче зростання в обох напрямках. Компанія наростила видобуток майже в п'ять разів — до 2694 BTC, а середній хешрейт досяг 69,5 EH/s. Виручка зросла на 47% до $228,8 млн, а скоригована EBITDA показала зростання на 576% — до $31,1 млн. При цьому чистий збиток розширився до $92,3 млн через зростання витрат на електроенергію та амортизацію.
Bitdeer також активно переводить свій енергетичний портфель (майже 3 ГВт) під ІІ-потреби. Нещодавній 16-річний контракт по дата-центру Tydal у Норвегії передбачає $4,7 млрд виручки та 121 МВт ІТ-потужностей для GPU Nvidia. Однак ринок не оцінив ці зусилля: акції Bitdeer впали на 20% за останню торгову сесію.
Мій аналіз показує: ринок майнінгу остаточно розділився. Одні компанії жертвують поточним прибутком заради майбутніх ІІ-контрактів, інші намагаються балансувати. Але падіння акцій і Keel, і Bitdeer на тлі хороших новин свідчить про скепсис інвесторів щодо швидкості монетизації цих переходів. Епоха простого «друкування» грошей з електрики закінчилася — тепер майнерам доведеться доводити свою цінність як операторам високотехнологічної інфраструктури.