Morgan Stanley різко підвищує цільову ціну Zhipu: акції злітають на 37% на тлі зміни парадигми в китайському ШІ
Аналітики Morgan Stanley радикально переглянули свій погляд на китайського розробника ШІ Zhipu, піднявши цільову ціну акцій майже на 72%. Ринок миттєво відреагував: котирування компанії продемонстрували впевнене зростання більш ніж на 37%, продовживши серію перемог уже п'ятий тиждень поспіль. Цей крок — не просто точкове коригування, а сигнал про глибокий зсув в оцінці всього сектору штучного інтелекту в Піднебесній.
Аналітик Гері Ю та його команда підвищили цільову ціну для гонконгських акцій Zhipu з 990 до 1700 гонконгських доларів (HKD). Ключовими драйверами перегляду стали розширення доступу компанії до обчислювальних ресурсів, необхідних для навчання та запуску моделей, а також успішне завершення чергового раунду фінансування.
Від цінової війни до битви за інтелект
Ще кілька місяців тому головною загрозою для китайського ШІ-сектору вважалася жорстока конкуренція між численними відкритими моделями, яка, як очікувалося, призведе до їхньої уніфікації та обвалу цін. У Morgan Stanley констатують, що ця логіка більше не працює.
«Китайська індустрія великих моделей ШІ формує здоровішу комерціалізацію», — наголошує Ю. Сектор, за його словами, переходить «від конкуренції цін до монетизації за рахунок інтелекту моделі». Тепер дохід приносить не найдешевша, а найрозумніша модель. Якщо цей тренд закріпиться, інвесторам доведеться по-новому оцінювати всю галузь.
Zhipu, заснована у 2019 році та відома своєю серією великих мовних моделей GLM, уже залучила $4 млрд під час додаткового розміщення акцій у Гонконзі цього року. Цей факт у поєднанні з покращеним доступом до обчислювальних потужностей і став основою для оптимістичного прогнозу.
MiniMax: обережна оцінка на тлі загального позитиву
У тому ж звіті банк згадав й інших гравців. Щодо MiniMax експерти зберегли «конструктивний» прогноз, але знизили цільову ціну до 900 HKD, очікуючи найбільшого зростання компанії на пізніших етапах, а не в найближчому майбутньому. Акції MiniMax за день додали 4,8%.
Позитивну оцінку отримала й Alibaba: аналітики виділили її можливості в наскрізному ШІ, перевагу в обчислювальних потужностях та зростання маржі хмарного бізнесу. На цьому тлі індекс Hang Seng відкрився зростанням на 0,53%, а Hang Seng Tech піднявся на 0,85%.
П'ятитижневе зростання акцій Zhipu — це наочна ілюстрація того, що ринок уже робить ставку на нову парадигму. Якщо прогноз щодо монетизації виправдається, різко подорожчають компанії, здатні перетворювати ШІ-моделі на стабільний дохід. Мій погляд: ми спостерігаємо класичний перехід від стадії «гонки озброєнь» до стадії «гонки за прибутком». Інвесторам варто уважно стежити за тим, хто з китайських ШІ-розробників зможе не просто створити найпотужнішу модель, а й вибудувати навколо неї стійку бізнес-модель, здатну генерувати реальний виторг. Zhipu, судячи з усього, перебуває в авангарді цього процесу, але й ризики перегріву після такого стрімкого ралі також високі.