MARA продала біткоїни на $1,6 млрд: стратегія виживання чи ставка на ліквідність?
Великий публічний майнер MARA за перше півріччя реалізував 23 093 BTC, отримавши близько $1,6 млрд. Ці кошти були спрямовані на покриття операційних витрат, масштабування бізнесу та оптимізацію ліквідності. Середня ціна продажу становила $70 631 за монету — помітно нижче поточних ринкових рівнів, що вказує на вимушений характер угод в умовах волатильності.
На кінець червня компанія утримувала на балансі 35 577 BTC, оцінюваних у $2,08 млрд. При цьому 9270 монет задіяні в програмі управління активами: 4742 BTC передані в кредит третім сторонам, а 4528 BTC використовуються як забезпечення. Це свідчить про те, що MARA активно шукає альтернативні джерела доходу, не обмежуючись класичним майнінгом.
Фінансові показники: тривожний сигнал
Виручка за шість місяців впала до $349,5 млн проти $452,4 млн роком раніше. Дохід від видобутку скоротився з $436,5 млн до $342,2 млн, хоча обсяг видобутку незначно зріс — з 4644 до 4669 BTC. Основна причина просідання — зниження середньої ціни видобутого біткоїна на 23%, до $73 707.
Чистий збиток досяг $1,87 млрд, тоді як рік тому було зафіксовано прибуток у $274,8 млн. Ключові фактори — збиток у $964,2 млн від переоцінки цифрових активів та $397,4 млн втрат за біткоїнами, виданими в кредит або переданими в заставу. Ці цифри демонструють, наскільки крихкою може бути модель бізнесу, зав'язана на волатильному активі.
Нові борги та енергетичні амбіції
Після звітного періоду MARA залучила додаткові $600 млн через дві кредитні лінії від Coinbase та Two Prime, заклавши 18 750 BTC. Частина цих коштів піде на купівлю газової електростанції Long Ridge — крок, який перетворює майнера на енергетичного гравця. Це логічний хід для зниження собівартості видобутку, але він збільшує боргове навантаження.
Нагадаю, що за підсумками другого кварталу збиток компанії становив $611 млн, що підтверджує системний характер проблем.
Мій погляд: MARA балансує на межі. Продаж резервів за ціною нижче ринку та нарощування запозичень під заставу BTC — це палиця з двома кінцями. Якщо біткоїн продовжить падіння, компанія ризикує зіткнутися з маржин-колами. Однак ставка на енергетичну інфраструктуру може окупитися в довгостроковій перспективі, якщо ринок стабілізується. Інвесторам варто уважно стежити за борговим навантаженням та динамікою хешрейту.