Ринок ШІ розвернувся: Morgan Stanley радикально підвищує оцінку Zhipu, акції злітають на 37%
Китайський сектор штучного інтелекту переживає зміну парадигми. Провідний інвестиційний банк Morgan Stanley переглянув цільову ціну акцій ІІ-стартапу Zhipu майже на 72%, що спровокувало потужне ралі на ринку. Папери компанії підскочили більш ніж на 37% за день, продовживши вражаючу п'ятиденну серію зростання.
Аналітики на чолі з Гері Ю підвищили цільову ціну акцій Zhipu, що торгуються на Гонконгській біржі, з 990 до 1700 гонконгських доларів (HKD). Ключовими драйверами перегляду стали розширення доступу до обчислювальних ресурсів — критично важливого фактора для навчання та запуску моделей, — а також успішне завершення чергового раунду фінансування компанії.
Від цінової війни до монетизації інтелекту
Ще кілька місяців тому головною загрозою для китайських ІІ-компаній вважалася жорстка конкуренція між численними відкритими моделями, яка, як очікувалося, призведе до їх уніфікації та обвалу цін. У Morgan Stanley дійшли висновку, що ця логіка більше не працює.
«Китайська індустрія великих моделей ІІ формує здоровішу комерціалізацію», — наголошує Ю. За його словами, сектор переходить «від конкуренції цін до монетизації за рахунок інтелекту моделі». Тепер дохід приносить не найдешевша, а найрозумніша модель. Якщо цей тренд закріпиться, інвесторам доведеться по-новому оцінювати всю галузь.
Zhipu, заснована у 2019 році та відома своєю серією великих мовних моделей GLM, цього року вже залучила $4 млрд під час додаткового розміщення акцій у Гонконзі. Це сигналізує про високу довіру інвесторів до бізнес-моделі компанії.
MiniMax та Alibaba: різна динаміка
У звіті банк також торкнувся інших ключових компаній сектора. Щодо MiniMax експерти зберегли «конструктивний» прогноз, однак знизили цільову ціну до 900 HKD, очікуючи найбільшого зростання на пізніших етапах, а не в найближчому майбутньому. Акції MiniMax за день додали 4,8%.
Alibaba також отримала позитивну оцінку: аналітики виділили можливості компанії в наскрізному ІІ, переваги в обчислювальних потужностях та зростання маржі хмарного бізнесу.
На цьому тлі індекс Hang Seng відкрився зростанням на 0,53%, а Hang Seng Tech піднявся на 0,85%.
П'ятиденне зростання акцій Zhipu — це чіткий сигнал: ринок уже робить ставку на нову реальність, де цінність визначається інтелектом, а не ціною. Мій погляд: переоцінка Morgan Stanley — це не просто коригування цифр, а визнання фундаментального зсуву в економіці ІІ. Компанії, здатні монетизувати свої моделі, стануть головними бенефіціарами цієї трансформації, і Zhipu зараз виглядає одним із найсильніших кандидатів.