Новини криптоміра

За перші шість місяців поточного року майнінговий гігант MARA здійснив масштабний розпродаж своїх біткоїн-резервів, реалізувавши 23 093 BTC на суму приблизно $1,6 млрд. Ці кошти були спрямовані на покриття операційних витрат, стимулювання зростання та оптимізацію ліквідності. Такий крок відображає жорстку реальність для публічних майнерів, яким доводиться балансувати між накопиченням активів і необхідністю фінансувати дорогу інфраструктуру.

Середня ціна реалізації за звітний період становила $70 631 за монету. Це суттєво нижче поточних ринкових рівнів, що підкреслює тиск, під яким перебувала компанія в першій половині року.

Станом на 30 червня на балансі MARA налічувалося 35 577 BTC, оцінених у $2,08 млрд. Примітно, що значна частина цих активів — 9270 BTC — задіяна в стратегії управління капіталом. З них 4742 BTC були видані в кредит третім сторонам, а ще 4528 BTC використані як забезпечення. Це свідчить про те, що компанія активно намагається отримувати дохідність зі своїх запасів, а не просто зберігати їх.

Фінансові результати: виручка падає, збитки зростають

Виручка MARA за півріччя скоротилася до $349,5 млн порівняно з $452,4 млн роком раніше. Дохід від безпосереднього майнінгу біткоїна впав з $436,5 млн до $342,2 млн. Примітно, що обсяг видобутку при цьому трохи зріс — з 4644 BTC до 4669 BTC. Ключовим фактором просідання стало падіння середньої ціни видобутого біткоїна на 23% — до $73 707.

Чистий збиток компанії за шість місяців досяг $1,87 млрд, тоді як роком раніше було зафіксовано прибуток у розмірі $274,8 млн. Основними драйверами збитків стали списання $964,2 млн від зміни справедливої вартості цифрових активів та збиток у $397,4 млн за біткоїнами, виданими в кредит або переданими в заставу.

Після завершення другого кварталу MARA вжила агресивних заходів із залучення капіталу, отримавши $600 млн через дві кредитні лінії від Coinbase і Two Prime під заставу біткоїна. Як початкове забезпечення компанія надала 18 750 BTC. Частина цих коштів, як очікується, піде на фінансування купівлі газової електростанції Long Ridge, що свідчить про стратегічний розворот у бік енергетичної самодостатності.

Варто зазначити, що за підсумками другого кварталу збиток MARA становив $611 млн, що лише погіршує загальну картину.

Мій аналіз: Дії MARA демонструють класичну дилему майнерів у ведмежому циклі — необхідність продавати активи на мінімумах для підтримання операційної діяльності. Однак агресивне використання заставних інструментів і кредитних ліній вказує на спробу уникнути повного розпродажу резервів. Питання в тому, наскільки стійкою є ця модель при подальшому падінні ціни. Стратегія трансформації в енергокомпанію виглядає далекоглядною, але потребує значних капітальних витрат, що збільшує боргове навантаження в період невизначеності.