Morgan Stanley різко підвищує цільову ціну Zhipu на 72% — акції злітають на 37%
Інвестиційний банк Morgan Stanley переглянув свій прогноз щодо акцій китайського ІІ-стартапу Zhipu, підвищивши цільову ціну майже на 72%. Цей крок не лише спровокував потужне зростання котирувань, а й підкреслив зміну парадигми у всій китайській індустрії штучного інтелекту — від цінових війн до монетизації інтелектуальних моделей.
Аналітики банку під керівництвом Гері Ю підняли цільову ціну для акцій Zhipu, що торгуються на Гонконгській біржі, з 990 до 1700 гонконгських доларів (HKD). Ключовими драйверами перегляду стали розширення доступу до обчислювальних ресурсів — критично важливої інфраструктури для навчання та запуску ІІ-моделей, — а також успішне завершення чергового раунду фінансування.
Примітно, що ще кілька місяців тому головною загрозою для китайського сектору ІІ вважалася конкуренція між численними відкритими моделями, яка, як очікувалося, призведе до їхньої уніфікації та обвалу цін. У Morgan Stanley наголошують, що ця логіка більше не працює. «Китайська індустрія великих моделей ІІ формує здоровішу комерціалізацію», — зазначає Ю.
Сектор, за його словами, переходить «від конкуренції цін до монетизації за рахунок інтелекту моделі». Тепер дохід приносить не найдешевша, а найрозумніша модель. Якщо цей тренд закріпиться, інвесторам доведеться по-новому оцінювати всю галузь.
Заснована у 2019 році, Zhipu відома своєю серією великих мовних моделей GLM. Цього року компанія залучила $4 млрд під час додаткового розміщення акцій у Гонконгу, що зміцнило її фінансову базу. Китайські ІІ-моделі протягом усього 2026 року неухильно скорочують розрив із західними аналогами, і аналітики Morgan Stanley раніше вже прогнозували глобальну переоцінку гонконгських технологічних акцій на тлі ІІ-буму.
MiniMax: обережний оптимізм
У звіті банку також згадуються ще дві компанії. Щодо MiniMax експерти зберегли «конструктивний» прогноз, але знизили цільову ціну до 900 гонконгських доларів. Аналітики очікують найбільшого зростання компанії на пізніших етапах, а не в найближчому майбутньому. Акції MiniMax за день додали 4,8%. Позитивну оцінку отримали й акції Alibaba: аналітики виділили можливості компанії у наскрізному ІІ, перевагу в обчислювальних потужностях та зростання маржі хмарного бізнесу.
Індекс Hang Seng відкрився зростанням на 0,53%, а Hang Seng Tech піднявся на 0,85%.
П'ятитижневе зростання акцій Zhipu, яке вже перевищило 37%, — це явний сигнал ринку про те, що інвестори роблять ставку на нову модель монетизації. Якщо прогноз Morgan Stanley виправдається, різко подорожчають компанії, здатні перетворювати ІІ-моделі на стабільний дохід.
Мій погляд: Це переломний момент для китайського ІІ-сектору. Перехід від цінових війн до інтелектуальної монетизації — ознака зрілості ринку. Інвесторам варто уважно стежити за компаніями, які не просто створюють моделі, а й уміють вибудовувати навколо них стійкі бізнес-моделі.