MARA продала 23 093 BTC за півріччя: стратегія виживання чи ставка на ліквідність?
Великий публічний майнер MARA за перше півріччя реалізував на ринку 23 093 BTC, виручивши близько $1,6 млрд. Ці кошти, як я бачу, були спрямовані на покриття операційних витрат, масштабування потужностей та підтримання фінансової гнучкості. Середня ціна продажу становила $70 631 за монету — показник, який відображає тиск ринку на майнерів в умовах волатильності.
На кінець червня активи компанії налічували 35 577 BTC, оцінювані в $2,08 млрд. Примітно, що значна частина резервів — 9270 BTC — задіяна в стратегії управління капіталом: 4742 BTC передані в кредит третім сторонам, а 4528 BTC використовуються як забезпечення. Це свідчить про перехід MARA від простого накопичення до активного фінансового інжинірингу.
Фінансові результати: просадка виручки та збитки
Виручка за шість місяців скоротилася до $349,5 млн проти $452,4 млн роком раніше. Дохід від майнінгу біткоїна впав з $436,5 млн до $342,2 млн, хоча обсяг видобутку незначно зріс — з 4644 BTC до 4669 BTC. Ключовий фактор — зниження середньої ціни видобутого біткоїна на 23%, до $73 707, що нівелювало зростання виробництва.
Чистий збиток сягнув $1,87 млрд, тоді як рік тому було зафіксовано прибуток у $274,8 млн. Основні списання пов'язані з переоцінкою цифрових активів ($964,2 млн збитку) та втратами за виданими в кредит і заставленими монетами ($397,4 млн). Ці цифри підкреслюють, наскільки крихкою може бути модель майнера в період корекції цін.
Подальші кроки: позики та енергоактиви
Після звітного періоду MARA залучила додаткові $600 млн через дві кредитні лінії від Coinbase і Two Prime, забезпечені біткоїном. Як заставу компанія надала 18 750 BTC. Частина цих коштів, ймовірно, піде на фінансування купівлі газової електростанції Long Ridge — крок, який зміцнить вертикальну інтеграцію бізнесу.
Нагадаю, що за підсумками другого кварталу збиток MARA становив $611 млн, що підтверджує системний тиск на галузь.
Мій аналіз: Продаж 23 093 BTC за середньою ціною нижчою за поточні рівні — це вимушений захід, але одночасне залучення позик під заставу монет вказує на спробу зберегти довгостроковий апетит до біткоїна. Питання в тому, чи зможе компанія конвертувати ці ліквідні ресурси у зниження собівартості видобутку до того, як ринок піднесе нові сюрпризи. Для інвесторів це сигнал: майнери перестали бути «чистими» холдерами, їхня поведінка тепер ближча до хедж-фондів із високою часткою ризику.