Ралі Zhipu: Morgan Stanley підвищує цільову ціну на 72% — китайський ШІ відходить від цінових війн
Китайський сектор штучного інтелекту переживає тектонічний зсув. Мій аналіз показує, що епоха демпінгу та гонки за дешевизну моделей поступається місцем новій парадигмі — монетизації інтелекту. Найяскравіше підтвердження цієї тенденції — стрімке зростання акцій ІІ-стартапу Zhipu, які за п'ять торгових сесій додали понад 37%.
Перегляд оцінки: від 990 до 1700 HKD
Ключовим каталізатором стало рішення аналітиків Morgan Stanley підвищити цільову ціну акцій Zhipu на Гонконгській біржі з 990 до 1700 гонконгських доларів. Це перегляд майже на 72% — сигнал, який ринок сприйняв з ентузіазмом. Причини такого сміливого прогнозу лежать у площині фундаментальних змін: розширення доступу до обчислювальних ресурсів для навчання та запуску моделей, а також успішне завершення нового раунду фінансування. За моїми оцінками, приплив капіталу та інфраструктурні можливості безпосередньо конвертуються в конкурентоспроможність і масштабованість продукту.
Сам Morgan Stanley зазначає, що колишня логіка, згідно з якою безліч відкритих моделей призведе до уніфікації та обвалу цін, більше не працює. Натомість галузь формує «здоровішу комерціалізацію». Ключовий тезис: дохід тепер приносить не найдешевша, а найрозумніша модель. Це принципово змінює правила гри для всіх учасників ринку.
Zhipu, заснована у 2019 році та відома своєю серією великих мовних моделей GLM, цього року вже залучила $4 млрд під час додаткового розміщення акцій у Гонконзі. Це серйозна заявка на лідерство. Протягом усього 2026 року китайські моделі неухильно скорочували розрив із західними аналогами, і тепер ринок починає закладати це у вартість активів.
Обережний оптимізм для MiniMax і Alibaba
У тому ж звіті аналітики згадали й інших гравців. Щодо MiniMax збережено «конструктивний» прогноз, однак цільову ціну знижено до 900 HKD. Експерти очікують максимального зростання компанії на пізніших етапах, а не в найближчій перспективі. Акції MiniMax за день зросли на 4,8%. Alibaba також отримала позитивну оцінку: аналітики бачать її переваги в наскрізному ІІ, обчислювальних потужностях і зростанні маржі хмарного бізнесу.
На цьому тлі індекс Hang Seng відкрився зростанням на 0,53%, а Hang Seng Tech піднявся на 0,85%, що підтверджує загальний позитивний настрій інвесторів до технологічного сектору регіону.
Мій погляд: Перехід від цінової війни до монетизації інтелекту — це довгоочікувана нормалізація ринку. П'ятиденне ралі Zhipu — не просто спекулятивний сплеск, а ставка на нову бізнес-модель. Якщо прогноз підтвердиться, ми станемо свідками переоцінки всього сектору, де виграють ті, хто зможе перетворити ІІ-моделі на стабільний грошовий потік. Інвесторам варто уважно стежити за здатністю компаній не лише створювати технології, а й заробляти на них.