Morgan Stanley підвищує цільову ціну Zhipu на 72%: акції злетіли на 37%
Аналітики Morgan Stanley переглянули свій погляд на китайський ШІ-сектор, підвищивши цільову ціну акцій Zhipu майже на 72%. Цей крок не лише спровокував потужне зростання котирувань — більш ніж на 37% за день, — а й продовжив п'ятитижневе ралі, підтвердивши зміну парадигми в галузі: від конкуренції за рахунок низьких цін до монетизації інтелектуальних моделей.
Команда аналітиків на чолі з Гері Ю підняла цільову ціну для гонконгських акцій Zhipu з 990 до 1700 гонконгських доларів (HKD). Ключовими драйверами перегляду стали розширення доступу до обчислювальних ресурсів для навчання та запуску ШІ-моделей, а також успішне завершення чергового раунду фінансування. Це сигналізує про те, що компанія зміцнює свою операційну базу та готується до масштабування.
Ще кілька місяців тому головною загрозою для китайського ШІ-ринку вважалася уніфікація відкритих моделей і, як наслідок, обвал цін. Однак, як я зазначаю у своїх оглядах, логіка «гонки на дно» застаріла. Сектор переходить від цінової війни до інтелектуальної монетизації: дохід тепер приносить не найдешевша, а найрозумніша модель. Якщо цей тренд закріпиться, інвесторам доведеться повністю переглянути підхід до оцінки всієї галузі.
MiniMax: обережний оптимізм
У своєму звіті банк також згадав інші ключові активи сектора. Щодо MiniMax аналітики зберегли «конструктивний» прогноз, але знизили цільову ціну до 900 HKD, очікуючи найбільшого зростання на пізніших етапах розвитку компанії, а не в найближчій перспективі. Втім, ринок відреагував позитивно: акції MiniMax зросли на 4,8% за день.
Акції Alibaba також отримали позитивну оцінку. Експерти виділили сильні позиції компанії у наскрізному ШІ, перевагу в обчислювальних потужностях і зростання маржі хмарного бізнесу. На цьому тлі індекс Hang Seng відкрився зростанням на 0,53%, а Hang Seng Tech піднявся на 0,85%.
Zhipu, заснована у 2019 році та відома своєю серією великих мовних моделей GLM, цього року вже залучила $4 млрд під час додаткового розміщення акцій у Гонконзі. Це підкреслює зростаючий апетит інвесторів до китайських ШІ-проєктів, які все впевненіше скорочують відставання від західних аналогів.
Мій погляд: Перегляд цільової ціни Morgan Stanley — це не просто точкове оновлення, а маркер зрілості ринку. Інвестори, які продовжать оцінювати китайські ШІ-компанії за старими лекалами «гонки за дешевизну», ризикують упустити нову хвилю зростання, засновану на інтелектуальній капіталізації. П'ятитижневе ралі Zhipu — лише перший сигнал того, що ринок починає робити ставку на якість моделей, а не на їхню ціну.