MARA розпродала рекордний обсяг біткоїнів: 23 093 BTC за пів року та стратегія виживання в умовах ведмежого ринку
Найбільший публічний майнер біткоїна MARA (раніше Marathon Digital) за перші шість місяців року реалізував 23 093 BTC, отримавши близько $1,6 млрд. Це безпрецедентний обсяг продажів для компанії, і він чітко сигналізує про зміну пріоритетів: замість накопичення резервів — агресивне управління ліквідністю.
Середня ціна реалізації становила $70 631 за монету, що відображає ринкову кон'юнктуру першої половини року, коли актив торгувався в широкому діапазоні без стійкого висхідного тренду. Станом на 30 червня на балансі MARA залишилося 35 577 BTC, оцінених у $2,08 млрд. З цього обсягу 9270 BTC задіяні в стратегії активного управління активами: 4742 BTC передані в кредит третім особам, а 4528 BTC використовуються як забезпечення.
Фінансові результати: виручка падає, збитки зростають
Виручка компанії за півріччя скоротилася до $349,5 млн проти $452,4 млн роком раніше. Дохід від безпосереднього майнінгу впав з $436,5 млн до $342,2 млн, хоча обсяг видобутку навіть незначно зріс — з 4644 до 4669 BTC. Причина очевидна: середня ціна видобутого біткоїна знизилася на 23%, до $73 707.
Чистий збиток за звітний період досяг $1,87 млрд, тоді як рік тому компанія фіксувала прибуток у $274,8 млн. Ключові фактори — збиток у $964,2 млн від переоцінки цифрових активів за справедливою вартістю та ще $397,4 млн втрат за біткоїнами, виданими в кредит або переданими в заставу. Це наочно демонструє, наскільки волатильність активу може нівелювати операційну ефективність.
Боргова стратегія та експансія в енергетику
Після завершення другого кварталу MARA залучила додаткові $600 млн через дві кредитні лінії під заставу біткоїна від Coinbase і Two Prime. Початкове забезпечення — 18 750 BTC. Частина цих коштів піде на фінансування купівлі газової електростанції Long Ridge, що підтверджує стратегію трансформації компанії у вертикально інтегрованого енергетичного гравця.
Нагадаю, що за підсумками другого кварталу збиток MARA становив $611 млн, що лише погіршує загальну картину. У моєму аналізі це класичний приклад проциклічної бізнес-моделі: в умовах низьких цін і високої волатильності майнери змушені продавати активи на дні, щоб обслуговувати борг і фінансувати зростання. Поки MARA робить ставку на масштабування енергетичної інфраструктури, ринок уважно стежитиме, чи зможе компанія стабілізувати баланс без подальшого розпродажу резервів.