MARA продала 23 000 BTC за півроку: виручка $1,6 млрд і стратегія виживання в умовах волатильності
Аналізуючи свіжі дані одного з найбільших публічних майнерів, я бачу чіткий сигнал: MARA (раніше Marathon Digital) активно монетизує свої резерви в біткоїні, щоб утримати операційну стійкість. За перші шість місяців 2026 року компанія реалізувала 23 093 BTC на суму приблизно $1,6 млрд. Середня ціна продажу становила $70 631 за монету — це помітно нижче поточних піків, що вказує на вимушений характер угод.
Станом на 30 червня на балансі MARA залишалося 35 577 BTC, оцінюваних у $2,08 млрд. Однак важливо підкреслити, що 9270 BTC з цього обсягу вже залучені в активні фінансові схеми: 4742 BTC передані в кредит третім сторонам, а 4528 BTC використовуються як забезпечення. Це свідчить про те, що компанія намагається диверсифікувати ризики, але водночас збільшує свою залежність від контрагентів.
Фінансові підсумки: падіння виручки та збитки
Виручка MARA за півріччя скоротилася до $349,5 млн порівняно з $452,4 млн роком раніше. Дохід від майнінгу біткоїна впав з $436,5 млн до $342,2 млн, хоча обсяг видобутку навіть трохи зріс — з 4644 до 4669 BTC. Ключовий фактор — зниження середньої ціни видобутого біткоїна на 23%, до $73 707. Це прямий наслідок ринкової корекції, яка вдарила по всіх гравцях сектора.
Особливу увагу привертає чистий збиток у розмірі $1,87 млрд проти прибутку $274,8 млн у минулому році. Основні втрати пов'язані з переоцінкою цифрових активів ($964,2 млн збитку) та негативною динамікою по біткоїну, виданому в кредит і переданому в заставу ($397,4 млн збитку). Ці цифри показують, наскільки крихкою може бути модель бізнесу, заснована на волатильному активі.
Подальші кроки: нові кредити та енергетичні інвестиції
Після звітного періоду MARA залучила додаткові $600 млн через дві кредитні лінії під заставу біткоїна від Coinbase і Two Prime. Початкове забезпечення становило 18 750 BTC. Частину цих коштів планується спрямувати на купівлю газової електростанції Long Ridge — крок, який я вважаю стратегічно правильним, оскільки контроль над енергетичними потужностями знижує собівартість видобутку та підвищує стійкість до ринкових шоків.
Нагадаю, що за підсумками другого кварталу збиток компанії становив $611 млн. У сукупності з піврічними даними це формує картину глибокої трансформації: MARA переходить від простого накопичення біткоїна до активного управління ліквідністю та інфраструктурними активами.
Мій коментар: Дії MARA — це типова оборонна тактика в умовах ведмежої фази. Однак ставка на заставні кредити та продаж резервів несе в собі системний ризик: якщо ціна біткоїна продовжить падіння, компанія може зіткнутися з маржин-колами. У довгостроковій перспективі успіх залежатиме від того, чи зможе MARA конвертувати ці вимушені заходи в реальну операційну ефективність, а не просто залатати діри в балансі.