MARA реалізувала 23 093 BTC за перше півріччя: стратегія ліквідності на тлі ринкової турбулентності
Аналізуючи звітність одного з найбільших публічних майнерів, я виявив показову динаміку: за період із січня по червень компанія MARA здійснила продаж 23 093 BTC, виручивши близько $1,6 млрд. Ці кошти були спрямовані на покриття операційних витрат, масштабування бізнесу та оптимізацію ліквідності. Середня ціна реалізації за звітний період зафіксована на рівні $70 631 за монету.
На кінець червня активи MARA включали 35 577 BTC, оцінені в $2,08 млрд. Примітно, що 9270 BTC задіяні в стратегії управління капіталом: 4742 BTC передані в кредит третім сторонам, а 4528 BTC використовуються як заставне забезпечення. Це сигналізує про перехід майнерів від пасивного накопичення до активного використання своїх резервів.
Фінансові результати демонструють неоднозначну картину. Виручка за півріччя скоротилася до $349,5 млн порівняно з $452,4 млн роком раніше. Дохід від майнінгу біткоїна впав із $436,5 млн до $342,2 млн, хоча обсяг видобутку незначно зріс — із 4644 до 4669 BTC. Ключовим фактором стало зниження середньої ціни видобутого біткоїна на 23%, до $73 707, що відображає волатильність ринку.
Чистий збиток досяг $1,87 млрд проти прибутку в $274,8 млн за аналогічний період минулого року. Основний тиск спричинили збиток у $964,2 млн від переоцінки цифрових активів та $397,4 млн втрат за біткоїнами, виданими в кредит або переданими в заставу. Після завершення кварталу MARA залучила додаткові $600 млн через дві кредитні лінії від Coinbase і Two Prime, забезпечивши їх 18 750 BTC. Частину коштів планується спрямувати на придбання газової електростанції Long Ridge — крок, який підкреслює прагнення компанії до вертикальної інтеграції.
Нагадаю, що за підсумками другого кварталу збиток компанії становив $611 млн, що посилює тиск на її акціонерів.
Мій аналіз: Продаж значної частини резервів в умовах зниження ціни — вимушений захід, але залучення заставних кредитів під біткоїн виглядає більш далекоглядним інструментом. Це дозволяє зберегти експозицію до активу, одночасно фінансуючи інфраструктурні проєкти. Однак поточне боргове навантаження та збитки від переоцінки роблять MARA чутливою до подальшого падіння курсу, що вимагає від інвесторів підвищеної уваги до управління ризиками.