MARA продала 23 000 BTC за півроку: стратегія виживання чи ставка на майбутнє?
Аналізуючи свіжі дані зі звіту MARA, я бачу класичний приклад маневру в умовах турбулентності. За перше півріччя компанія реалізувала 23 093 BTC, залучивши приблизно $1,6 млрд. Це не паніка, а чіткий розрахунок: середня ціна продажу становила $70 631, що дозволило зафіксувати ліквідність для покриття операційних витрат та агресивного розширення потужностей.
На кінець червня на балансі майнера залишилося 35 577 BTC, оцінених у $2,08 млрд. Примітно, що значна частина резервів — 9270 BTC — задіяна у стратегії управління активами. З них 4742 BTC віддано в кредит третім сторонам, а 4528 BTC використовуються як заставне забезпечення. Це свідчить про те, що MARA активно використовує свої запаси як фінансовий важіль, а не просто зберігає їх у «холодних» гаманцях.
Однак фінансова звітність демонструє витрати такого підходу. Виручка за шість місяців просіла до $349,5 млн проти $452,4 млн роком раніше. Дохід від майнінгу скоротився з $436,5 млн до $342,2 млн, хоча видобуток навіть трохи зріс — з 4644 до 4669 BTC. Головний винуватець — падіння середньої ціни видобутого біткоїна на 23%, до $73 707. Чистий збиток становив $1,87 млрд проти прибутку в $274,8 млн за аналогічний період минулого року. Ключові списання: $964,2 млн збитку від переоцінки цифрових активів та $397,4 млн втрат за заставним і кредитним біткоїном.
Після звітного періоду MARA залучила ще $600 млн через дві кредитні лінії від Coinbase та Two Prime, заклавши 18 750 BTC. Ці кошти частково підуть на фінансування купівлі газової електростанції Long Ridge. Враховуючи збиток у $611 млн лише за другий квартал, компанія явно робить довгострокову ставку на енергетичну незалежність та зниження собівартості видобутку.
Мій експертний погляд: MARA свідомо жертвує поточним прибутком заради масштабування інфраструктури. Продаж біткоїна на спаді — ризикований крок, але якщо хеджування та енергопроєкти окупляться після халвінгу, компанія може вийти з циклу помітно сильнішою за конкурентів. Ключовий ризик — подальше падіння ціни BTC, яке зробить поточні застави збитковими.