MARA продала 23 093 BTC за півріччя: $1,6 млрд на операційні потреби та стратегічний маневр
Великий публічний майнер MARA продовжує активно монетизувати свої резерви в біткоїні. За перші шість місяців поточного року компанія реалізувала 23 093 BTC на суму приблизно $1,6 млрд. Це не імпульсивне рішення, а частина продуманої стратегії з фінансування операційної діяльності, підтримки темпів зростання та управління ліквідністю в умовах волатильного ринку.
Середня ціна реалізації за звітний період становила $70 631 за монету. На кінець червня на балансі MARA залишалося 35 577 BTC, ринкова вартість яких оцінюється в $2,08 млрд. Примітно, що з цього обсягу 9270 BTC задіяні в програмі управління активами: 4742 BTC передані в кредит третім сторонам, а 4528 BTC використовуються як заставне забезпечення.
Виручка падає, хешрейт зростає
Фінансові результати за півріччя демонструють неоднозначну динаміку. Виручка MARA скоротилася до $349,5 млн порівняно з $452,4 млн роком раніше. Дохід від майнінгу біткоїна впав з $436,5 млн до $342,2 млн, хоча обсяг видобутку незначно зріс — з 4644 BTC до 4669 BTC. Ключовий фактор просідання — зниження середньої ціни видобутого біткоїна на 23%, до $73 707.
Чистий збиток за шість місяців становив $1,87 млрд проти прибутку в $274,8 млн в аналогічному періоді минулого року. Основний тиск на фінансовий результат спричинили збиток у $964,2 млн від переоцінки справедливої вартості цифрових активів, а також втрати в $397,4 млн за біткоїном, виданим у кредит і переданим у заставу.
Кредитні лінії та енергетична експансія
Після завершення другого кварталу MARA залучила додаткові $600 млн через дві кредитні лінії під заставу біткоїна від Coinbase і Two Prime. Як початкове забезпечення компанія надала 18 750 BTC. Частину цих коштів планується спрямувати на фінансування купівлі газової електростанції Long Ridge — крок, який підкреслює прагнення MARA трансформуватися в повноцінну енергетичну компанію.
Нагадаю, що за підсумками другого кварталу збиток майнера становив $611 млн, що вже сигналізувало про серйозні виклики в галузі.
Мій аналіз: Розпродаж резервів MARA — це вимушений, але раціональний крок в умовах стиснення маржинальності майнінгу. Однак варто звернути увагу на зростаючу частку заставних зобов'язань: якщо ціна біткоїна продовжить знижуватися, компанія може зіткнутися з каскадними маржин-колами. Купівля енергоактивів — правильна диверсифікація, але вона збільшує боргове навантаження в момент, коли ринок вимагає обережності. Інвесторам варто уважно стежити за співвідношенням боргу та хешрейту MARA в найближчі квартали.