Morgan Stanley різко підвищує цільову ціну для Zhipu: акції злетіли на 37%, а китайський ШІ змінює правила гри
Аналітики Morgan Stanley радикально переглянули свій погляд на китайського розробника ШІ Zhipu, піднявши цільову ціну акцій майже на 72%. Цей крок спровокував потужне ралі: котирування компанії злетіли більш ніж на 37%, продовживши вражаючу п'ятиденну серію зростання. У банку впевнені: китайська індустрія штучного інтелекту остаточно відходить від виснажливої цінової війни.
Мій аналіз підтверджує: ми спостерігаємо фундаментальний зсув в оцінці всього сектора. Йдеться не просто про перегляд цифр, а про зміну парадигми — від конкуренції за дешевизну до конкуренції за інтелект.
Від цінової гонки до монетизації інтелекту
Команда аналітиків на чолі з Гері Ю підвищила цільову ціну для акцій Zhipu на Гонконгській біржі з 990 до 1700 гонконгських доларів (HKD). Ключовими драйверами перегляду стали розширення доступу до обчислювальних ресурсів — критично важливої апаратної бази для навчання та запуску моделей — а також успішне завершення чергового раунду фінансування.
Ще кілька місяців тому головною загрозою для китайського ШІ-сектора вважалася уніфікація відкритих моделей і, як наслідок, обвальне падіння цін. У Morgan Stanley тепер констатують: ця логіка більше не працює.
«Китайська індустрія великих моделей ШІ формує здоровішу комерціалізацію», — наголошує Ю. Сектор, за його словами, переходить «від конкуренції цін до монетизації за рахунок інтелекту моделі». Дохід тепер приносить не найдешевша, а найрозумніша модель. Якщо цей тренд закріпиться, інвесторам доведеться повністю переглянути підхід до оцінки всієї галузі.
Zhipu, заснована у 2019 році та відома своєю серією великих мовних моделей GLM, цього року вже залучила $4 млрд під час додаткового розміщення акцій у Гонконзі. Це зайвий раз підтверджує високий апетит ринку до гравців, здатних конвертувати ШІ-розробки в реальний бізнес. Китайські моделі протягом усього 2026 року впевнено скорочують відставання від західних аналогів, і цей процес явно прискорюється.
MiniMax та Alibaba: обережний оптимізм
У звіті банк також торкнувся інших ключових компаній сектора. Щодо MiniMax експерти зберегли «конструктивний» прогноз, але знизили цільову ціну до 900 HKD, очікуючи найбільшого зростання на пізніших етапах, а не в найближчій перспективі. Акції MiniMax за день додали 4,8%.
Акції Alibaba також отримали позитивну оцінку: аналітики виділили можливості компанії в наскрізному ШІ, перевагу в обчислювальних потужностях і зростання маржі хмарного бізнесу. На цьому тлі індекс Hang Seng відкрився зростанням на 0,53%, а Hang Seng Tech піднявся на 0,85%.
Якщо прогноз Morgan Stanley щодо монетизації виправдається, різко подорожчають компанії, здатні перетворювати ШІ-моделі на стабільний дохід. П'ятиденне зростання акцій Zhipu показує: ринок уже робить на це ставку.
Мій вердикт: ми стоїмо на порозі нової ери в оцінці ШІ-компаній. Інвестори, які продовжать мислити категоріями «дешевих моделей», ризикують упустити хвилю зростання, засновану на інтелектуальній перевазі та ефективній монетизації. Zhipu зараз — головний бенчмарк цього переходу.