MARA продала 23 093 BTC за півріччя: виручка $1,6 млрд і стратегія виживання в умовах волатильності
Крупний публічний майнер MARA у першій половині року реалізував 23 093 BTC на суму близько $1,6 млрд. Ці кошти були спрямовані на покриття операційних витрат, підтримку програм зростання та управління ліквідністю. Середня ціна продажу за звітний період становила $70 631 за монету, що відображає непросту ринкову кон'юнктуру для видобувачів.
Станом на 30 червня на балансі компанії налічувалося 35 577 BTC, оцінюваних у $2,08 млрд. З цього обсягу 9270 BTC були задіяні у стратегії управління активами: 4742 BTC передані в кредит третім особам, а ще 4528 BTC використані як заставне забезпечення. Такий підхід свідчить про прагнення MARA диверсифікувати ризики та отримувати додаткову дохідність зі своїх резервів.
Фінансові результати за півріччя виявилися змішаними. Виручка знизилася до $349,5 млн порівняно з $452,4 млн роком раніше. Дохід від майнінгу біткоїна скоротився з $436,5 млн до $342,2 млн, хоча обсяг видобутку незначно зріс — з 4644 BTC до 4669 BTC. Основною причиною просідання стало падіння середньої ціни видобутого біткоїна на 23%, до $73 707.
Чистий збиток за шість місяців досяг $1,87 млрд проти прибутку в $274,8 млн за аналогічний період минулого року. На такий результат суттєво вплинули збиток у розмірі $964,2 млн від переоцінки справедливої вартості цифрових активів, а також збиток $397,4 млн за біткоїном, виданим у кредит і переданим у заставу. Ці цифри підкреслюють, наскільки чутливою є бізнес-модель майнерів до коливань курсу.
Після завершення другого кварталу MARA залучила додаткові $600 млн через дві кредитні лінії під заставу біткоїна від Coinbase і Two Prime. Як початкове забезпечення компанія надала 18 750 BTC. Частину залучених коштів планується спрямувати на фінансування купівлі газової електростанції Long Ridge, що свідчить про стратегічний курс на вертикальну інтеграцію та зниження залежності від зовнішніх енергоресурсів.
Мій експертний погляд
Продаж значної частини резервів в умовах падаючого ринку — вимушений, але логічний захід для підтримання операційної діяльності. Однак активне використання заставних механізмів і кредитних ліній збільшує ризики при подальшому зниженні ціни. Якщо біткоїн продовжить падати, MARA може зіткнутися з маржин-колами, що посилить тиск на її баланс. Інвесторам варто уважно стежити за борговим навантаженням компанії в найближчі квартали.