MARA реалізувала 23 093 BTC за півріччя: виручка $1,6 млрд і стратегія виживання в умовах волатильності
Аналізуючи свіжі фінансові показники одного з найбільших публічних майнерів, я звертаю увагу на масштабний тиск ліквідності, з яким зіткнулася компанія в першій половині 2026 року. За період із січня по червень MARA реалізувала на ринку 23 093 BTC, залучивши приблизно $1,6 млрд. Ці кошти були спрямовані на покриття операційних витрат, фінансування програм зростання та підтримання балансу ліквідності — крок, який відображає жорстку реальність поточного ринкового циклу.
Середня ціна реалізації за шість місяців становила $70 631 за монету. Це суттєво нижче пікових значень, що підкреслює вимушений характер продажів: майнери часто стають заручниками ціни, коли йдеться про підтримання бізнесу.
Баланс і стратегія управління активами
Станом на 30 червня на балансі MARA обліковувалися 35 577 BTC, оцінені в $2,08 млрд. Примітно, що 9270 BTC задіяні в активній стратегії управління капіталом: 4742 BTC передані в кредит третім сторонам, а 4528 BTC використовуються як забезпечення. Такий підхід свідчить про спробу монетизувати резерви, не вдаючись до прямих продажів, однак він несе в собі додаткові ризики, пов'язані з контрагентськими зобов'язаннями.
Виручка компанії за півріччя скоротилася до $349,5 млн порівняно з $452,4 млн роком раніше. Дохід від майнінгу біткоїна впав із $436,5 млн до $342,2 млн, хоча обсяг видобутку незначно зріс — з 4644 BTC до 4669 BTC. Ключовим фактором просідання стало падіння середньої ціни видобутої монети на 23%, до $73 707. Це наочно демонструє, як волатильність ринку безпосередньо впливає на фінансову стійкість навіть великих гравців.
Збитки та постквартальні кроки
Чистий збиток MARA за шість місяців сягнув $1,87 млрд, тоді як роком раніше компанія фіксувала прибуток у розмірі $274,8 млн. Основними драйверами збитків стали негативна переоцінка цифрових активів на $964,2 млн та втрати в $397,4 млн за біткоїном, виданим у кредит і переданим у заставу. Ці цифри підкреслюють подвійну вразливість: падіння ціни активу та одночасне знецінення заставних позицій.
Вже після завершення другого кварталу MARA залучила додаткові $600 млн через дві кредитні лінії від Coinbase та Two Prime, забезпечені біткоїном. Як початкову заставу компанія надала 18 750 BTC. Частину цих коштів, як я розумію, буде спрямовано на фінансування купівлі газової електростанції Long Ridge — крок, який вписується в стратегію вертикальної інтеграції та зниження залежності від зовнішніх енергоресурсів.
Нагадаю, що за підсумками другого кварталу збиток компанії становив $611 млн, що підтверджує системний характер проблем, з якими стикається сектор в умовах затяжної корекції.
Мій експертний погляд: Дії MARA відображають загальний тренд серед публічних майнерів — перехід від накопичення до активного управління резервами. Однак така стратегія ефективна лише за стабілізації ціни. Якщо біткоїн продовжить консолідацію нижче $70 000, ми побачимо подальше посилення тиску на маржинальність і зростання кількості подібних кредитних схем, що збільшить системні ризики для всього ринку.