MARA продала 23 093 BTC за півріччя: майнер балансує між ліквідністю та стратегією накопичення
Найбільший публічний біткоїн-майнер MARA продовжує активно монетизувати свій видобуток, і цифри за перше півріччя 2026 року виглядають промовисто. З січня по червень компанія реалізувала 23 093 BTC, виручивши близько $1,6 млрд. Середня ціна продажу при цьому склала $70 631 за монету — непоганий рівень, враховуючи волатильність ринку в цей період.
Основний мотив таких дій очевидний: фінансування операційної діяльності, підтримка програм зростання та управління ліквідністю. Однак, попри масштабні продажі, на балансі MARA до 30 червня залишалося 35 577 BTC, що еквівалентно $2,08 млрд за поточними цінами. Це свідчить про те, що компанія не позбавляється від запасів, а радше оптимізує свій портфель.
Особливої уваги заслуговує стратегія управління активами. Із загального обсягу 9270 BTC задіяні в активних операціях: 4742 BTC видані в кредит третім сторонам, а 4528 BTC використовуються як заставне забезпечення. Такий підхід дозволяє отримувати додаткову дохідність із простоюючих резервів, але водночас несе в собі ризики, які вже позначилися на фінансових результатах.
Фінансові підсумки: виручка падає, збитки зростають
Виручка MARA за шість місяців скоротилася до $349,5 млн порівняно з $452,4 млн роком раніше. Дохід від безпосереднього майнінгу біткоїна впав із $436,5 млн до $342,2 млн. Примітно, що обсяг видобутку при цьому навіть трохи зріс — із 4644 до 4669 BTC. Ключовий фактор просідання — зниження середньої ціни видобутого біткоїна на 23%, до $73 707.
Чистий збиток за півріччя досяг $1,87 млрд, тоді як роком раніше компанія фіксувала прибуток у $274,8 млн. Основні списання пов'язані з переоцінкою цифрових активів — збиток у $964,2 млн від зміни справедливої вартості, а також $397,4 млн збитку за біткоїнами, виданими в кредит і переданими в заставу. Це наочна ілюстрація того, як агресивні фінансові стратегії можуть посилювати волатильність звітності.
Після завершення кварталу MARA залучила додаткові $600 млн через дві кредитні лінії від Coinbase і Two Prime, забезпечені біткоїном. Як початкову заставу компанія надала 18 750 BTC. Частина цих коштів буде спрямована на фінансування купівлі газової електростанції Long Ridge — крок, який зміцнює вертикальну інтеграцію бізнесу та знижує залежність від зовнішніх енергоресурсів.
Мій коментар: Дії MARA відображають загальний тренд серед публічних майнерів — перехід від простого накопичення до активного управління капіталом. Однак поточні збитки показують, що така стратегія вимагає високої точності прогнозування ринкових циклів. У довгостроковій перспективі ставка на енергетичну незалежність і диверсифікацію доходів виглядає розумною, але в короткостроковій — компанія залишається вразливою до подальшого падіння ціни першої криптовалюти.