MARA продала 23 000 BTC за півроку: виручка падає, збитки зростають
Аналізуючи свіжий звіт MARA, я бачу тривожну картину: за першу половину року компанія реалізувала 23 093 BTC на суму приблизно $1,6 млрд. Середня ціна продажу становила $70 631 за монету. Ці кошти були спрямовані на покриття операційних витрат, підтримку expansion-стратегії та управління ліквідністю. Однак такий крок свідчить про тиск на бізнес-модель майнера в умовах волатильного ринку.
На балансі до 30 червня залишилося 35 577 BTC, що еквівалентно $2,08 млрд. З цього обсягу 9270 BTC задіяні в активній стратегії управління активами: 4742 BTC передані в кредит третім сторонам, а 4528 BTC використовуються як заставне забезпечення. Це нестандартний підхід для майнера, але він відображає спробу монетизувати резерви в умовах зниження дохідності.
Фінансові показники: гірше, ніж очікувалося
Виручка за півріччя впала до $349,5 млн проти $452,4 млн роком раніше. Дохід від майнінгу скоротився з $436,5 млн до $342,2 млн, при цьому обсяг видобутку зріс з 4644 до 4669 BTC. Ключовий фактор просідання — зниження середньої ціни видобутого біткоїна на 23%, до $73 707. Це наочно демонструє, що зростання хешрейту не компенсує ціновий тиск.
Чистий збиток досяг $1,87 млрд, тоді як рік тому компанія фіксувала прибуток у $274,8 млн. Основні втрати пов'язані з переоцінкою цифрових активів — $964,2 млн збитку від зміни справедливої вартості, а також $397,4 млн по біткоїну, виданому в кредит і переданому в заставу. Ці цифри підкреслюють ризики агресивного використання балансу як фінансового важеля.
Після звітного періоду MARA залучила додаткові $600 млн через дві кредитні лінії від Coinbase і Two Prime, надавши як початкове забезпечення 18 750 BTC. Частина коштів піде на купівлю газової електростанції Long Ridge, що підтверджує стратегічний розворот у бік енергетичної інфраструктури.
Нагадаю, що за підсумками другого кварталу збиток компанії становив $611 млн. У моєму баченні, поточна ситуація вказує на фундаментальний зсув: MARA трансформується з класичного майнера в гібридну структуру з рисами кредитора та енергетичної компанії. Це може бути вимушеним заходом для виживання, але інвесторам варто уважно стежити за борговим навантаженням та ефективністю нових напрямків.