MARA реалізувала 23 093 BTC за півроку: виручка $1,6 млрд і стратегія виживання
Великий публічний майнер MARA за перші шість місяців 2025 року продав 23 093 BTC на суму близько $1,6 млрд. Ці кошти були спрямовані на покриття операційних витрат, фінансування експансії та оптимізацію ліквідності. Середня ціна реалізації становила $70 631 за монету — це помітно нижче поточних ринкових рівнів, що підкреслює тиск на виробників через волатильність.
Баланс та активи: що залишилося в казні
На кінець червня на балансі MARA налічувалося 35 577 BTC, еквівалентних $2,08 млрд. З них 9270 BTC задіяні в програмі управління активами: 4742 BTC видані в кредит третім особам, а 4528 BTC використовуються як заставне забезпечення. Це свідчить про те, що компанія активно шукає додаткові джерела доходу, окрім традиційного майнінгу, — тренд, який я спостерігаю і в інших гравців сектора.
Фінансові результати: просідання виручки та збитки
Виручка MARA за півріччя скоротилася до $349,5 млн з $452,4 млн роком раніше. Дохід від майнінгу біткоїна впав з $436,5 млн до $342,2 млн, хоча обсяг видобутку зріс з 4644 BTC до 4669 BTC. Причина — зниження середньої ціни видобутого біткоїна на 23%, до $73 707. Чистий збиток становив $1,87 млрд проти прибутку $274,8 млн за аналогічний період минулого року. На результат вплинули збиток у $964,2 млн від переоцінки цифрових активів та $397,4 млн — за біткоїном, виданим у кредит або переданим у заставу.
Подальші кроки: позики та енергетика
Після завершення другого кварталу MARA залучила додаткові $600 млн через дві кредитні лінії від Coinbase та Two Prime, забезпечені біткоїном. Початкова застава — 18 750 BTC. Частина коштів піде на купівлю газової електростанції Long Ridge, що вкладається в стратегію трансформації компанії в енергетичного оператора. Нагадаю, що за підсумками другого кварталу збиток MARA становив $611 млн.
Мій погляд: Продаж значної частини резервів за ціною нижче пікових значень — це вимушений крок в умовах падіння дохідності майнінгу та зростання конкуренції. Однак активне використання застав і кредитних ліній вказує на те, що MARA робить ставку на довгострокову диверсифікацію, а не на простий холд. Питання в тому, чи зможе компанія втримати баланс між ліквідністю та накопиченням BTC у разі подальшого зниження ринку.