Новини криптоміра

Аналізуючи свіжі дані одного з найбільших публічних майнерів, я бачу чіткий сигнал про зміну стратегії в умовах волатильного ринку. За перші шість місяців поточного року компанія MARA реалізувала 23 093 BTC на суму близько $1,6 млрд. Ці кошти були спрямовані на покриття операційних витрат, масштабування бізнесу та оптимізацію ліквідності.

Середня ціна продажу за вказаний період зафіксована на рівні $70 631 за монету. Це примітно, враховуючи, що в першому півріччі біткоїн торгувався в широкому діапазоні, і майнеру вдалося монетизувати активи без суттєвого дисконту до пікових значень.

Станом на 30 червня на балансі MARA залишалося 35 577 BTC, що еквівалентно $2,08 млрд. Однак важливо підкреслити: 9270 BTC з цього обсягу задіяні в програмі управління активами. З них 4742 BTC передані в кредит третім сторонам, а ще 4528 BTC використовуються як заставне забезпечення. Це свідчить про те, що компанія активно намагається отримувати додаткову дохідність зі своїх резервів, а не просто зберігає їх.

Фінансові підсумки: виручка падає, збитки зростають

Виручка MARA за півріччя скоротилася до $349,5 млн порівняно з $452,4 млн роком раніше. Дохід безпосередньо від майнінгу біткоїна впав з $436,5 млн до $342,2 млн. Примітно, що обсяг видобутку при цьому навіть трохи зріс — з 4644 до 4669 BTC. Ключовий фактор просідання — зниження середньої ціни видобутого біткоїна на 23%, до $73 707.

Чистий збиток за звітний період склав $1,87 млрд проти прибутку в $274,8 млн за аналогічний період минулого року. На такий результат суттєво вплинули два фактори: збиток у $964,2 млн від переоцінки справедливої вартості цифрових активів та втрати в $397,4 млн, пов'язані з біткоїном, виданим у кредит і переданим у заставу.

Вже після завершення другого кварталу MARA залучила додаткові $600 млн через дві кредитні лінії під заставу біткоїна від Coinbase і Two Prime. Як початкове забезпечення компанія надала 18 750 BTC. Частина цих коштів, за моїми даними, піде на фінансування купівлі газової електростанції Long Ridge.

Нагадаю, що за підсумками другого кварталу збиток компанії склав $611 млн.

Мій коментар: Ситуація MARA — яскравий приклад того, як майнери перетворюються на гібридні енерго-фінансові структури. Продаж 23 000 BTC і одночасне залучення заставних кредитів — це не паніка, а вимушений захід для виживання в умовах падаючої дохідності. Однак ставка на боргове фінансування під заставу біткоїна вкрай ризикована: при подальшому зниженні ціни активу компанія може зіткнутися з маржин-колами, що посилить тиск на ринок.