Strategy знову продає біткоїни: викуп STRC та новий виток доларового резерву
З 3 по 9 серпня компанія реалізувала 1 690 BTC на суму близько $108,6 млн. Середня ціна продажу становила $64 262 за монету. Ця угода, розкрита у звіті за формою 8-K для Комісії з цінних паперів і бірж США (SEC), примітна тим, що відбувається на тлі ринкових цін, які все ще нижчі за середню собівартість біткоїн-запасів компанії.
Деталі угоди та поточне становище
Після цього продажу на балансі Strategy залишається 840 447 BTC — це, як і раніше, найбільший корпоративний резерв першої криптовалюти у світі. Однак ключовий момент полягає в тому, що компанія продає монети дешевше їхньої собівартості, що фіксує збиток відносно середньої ціни придбання у $75 385. Весь поточний запас оцінюється у $63,36 млрд.
Отримані кошти були спрямовані на зворотний викуп 1 152 020 привілейованих акцій STRC. Цей безстроковий папір із плаваючою ставкою, випущений для фінансування біткоїн-інвестицій, передбачає дивіденд у розмірі 12% річних. Механізм підтримки ціни, однак, поки що не дав очікуваного ефекту: у п'ятницю STRC закрилася на рівні $95,01 (+1,16% за день), що все ще нижче номіналу в $100, а за останній рік папір просів до мінімуму в $71,25.
Примітно, що це вже другий тиждень поспіль, коли Strategy виступає чистим продавцем біткоїна. Тижнем раніше компанія реалізувала 1 638 BTC, і в новому звіті про покупки не повідомляється. Це продовження тренду, що розпочався після затвердження плану Digital Credit Capital Framework наприкінці червня. Згідно з цим планом, компанії дозволені обмежені продажі BTC для фінансування дивідендів, зворотного викупу та поповнення грошових резервів, коли випуск нових акцій виглядає менш вигідним.
Доларовий резерв та акції MSTR
Окрім продажу біткоїна, Strategy також реалізувала 6 585 682 звичайних акцій MSTR у межах програми at-the-market (ATM), залучила $653,1 млн і спрямувала $650 млн у доларовий резерв, який тепер становить $4,65 млрд. Як пояснив виконавчий голова компанії Майкл Сейлор, це не відхід від біткоїна, а кредитна операція: збільшення доларового резерву подовжує "дюрацію" USD-резерву на 143 дні — до 2,7 року — і знижує біткоїн-кредит STRC на 10 базисних пунктів.
Акції MSTR у п'ятницю закрилися на рівні $100,01, показавши зростання на 3,26%. Однак на премаркеті в понеділок папір трохи знизився на 0,21%. Ліміт на випуск нових акцій MSTR майже не зачеплений — залишається близько $22 млрд, тоді як квота на викуп привілейованих акцій майже вичерпана: доступно лише $785,2 млн.
Заходи з відновлення ціни STRC частково спрацювали: від мінімумів папір відіграв приблизно 33%. Але навіть 12% дивіденд і $109 млн зворотних викупів поки що не вивели ціну до номіналу. Ринок, як і раніше, скептичний до цієї конструкції.
Біткоїн у понеділок торгується близько $65 019, показуючи зростання на 1,5% за 24 години. При цьому ринок усе ще приблизно на 13% нижчий за середню ціну закупівлі Strategy.
Мій погляд: Стратегія компанії перетворюється на складний фінансовий інжиніринг, де біткоїн-проксі тепер працює як казначейство з активним управлінням в інтересах власної структури капіталу. Питання в тому, наскільки довго ринок прийматиме цю конструкцію, особливо якщо ціна BTC продовжить залишатися нижчою за собівартість запасів. Інвесторам варто уважно стежити за тим, чи збережеться поточний темп продажів, чи компанія повернеться до накопичення.