Стратегія знову продає біткоїни: викуп STRC та нова ера управління капіталом
Компанія Strategy (раніше MicroStrategy) вкотре вдалася до продажу біткоїнів, реалізувавши 1 690 BTC на суму $108,6 млн. Усі виручені кошти були спрямовані на викуп привілейованих акцій STRC, що є частиною нової стратегії управління капіталом.
На балансі компанії залишається 840 447 BTC — це, як і раніше, найбільший корпоративний резерв першої криптовалюти. Однак важливо зазначити: продажі відбуваються за ціною нижчою за середню собівартість, що фіксує збиток відносно початкових вкладень. Це усвідомлений крок, спрямований на стабілізацію котирувань STRC, які не змогли втриматися біля номінальної вартості.
Деталі останньої угоди
Продажі здійснювалися в період з 3 по 9 серпня, середня ціна реалізації становила $64 262 за монету. Угоду було розкрито у формі 8-K для Комісії з цінних паперів і бірж США (SEC). На отримані кошти компанія викупила 1 152 020 привілейованих акцій STRC.
Нагадаю, що STRC — це безстроковий привілейований папір із плаваючою ставкою, випущений для фінансування біткоїн-інвестицій. Дивіденд за ним переглядається щомісяця і зараз становить 12% річних, що покликане утримувати ціну поблизу номіналу $100. Однак ринок не прийняв цей механізм: у п'ятницю STRC закрилася на рівні $95,01, а за рік ціна опускалася до $71,25. На премаркеті в понеділок папір підріс до $95,55.
Тенденція очевидна: тижнем раніше Strategy вже продала 1 638 BTC, і тепер два тижні поспіль компанія виступає чистим продавцем. У звіті про покупки біткоїна нових придбань не зафіксовано.
Доларовий резерв і продажі MSTR
Паралельно Strategy реалізувала 6 585 682 акцій MSTR через програму at-the-market (ATM), залучивши $653,1 млн. Із них $650 млн були спрямовані в доларовий резерв, який тепер становить $4,65 млрд. Генеральний директор Майкл Сейлор підкреслює, що це кредитна операція, а не відмова від біткоїна.
«Strategy збільшила доларовий резерв на $650 млн і викупила $109 млн STRC. Це збільшило тривалість USD резерву на 143 дні — до 2,7 року — і знизило біткоїн-кредит STRC на 10 б.п. Станом на 9 серпня 2026 року у нас 840 447 BTC на балансі та $4,65 млрд доларового резерву», — заявив Сейлор.
На викуп привілейованих акцій пішла майже вся квота, що залишилася — тепер доступно лише $785,2 млн. Для порівняння, ліміт на випуск нових акцій MSTR практично не зачеплений: залишається близько $22 млрд. У п'ятницю MSTR закрилася на позначці $100,01 (+3,26%), але на передторгах у понеділок папір трохи знизився на 0,21%.
Причини та перспективи
Поточні дії пов'язані з планом Digital Credit Capital Framework, затвердженим наприкінці червня. Він дозволяє обмежені продажі біткоїна для фінансування дивідендів за привілейованими акціями, зворотного викупу та поповнення грошових резервів, коли випуск нових акцій виглядає менш вигідним. Із моменту запуску плану Strategy призупинила покупки BTC і щотижня нарощує грошові запаси, стверджуючи, що цього вистачить для виплат за всією лінійкою привілейованих паперів на роки вперед.
Заходи частково спрацювали: STRC відіграла близько 33% від мінімумів. Однак навіть 12% дивіденд і $109 млн зворотних викупів поки не повернули ціну до номіналу. У понеділок біткоїн торгується близько $65 019 (+1,5% за добу), але ринок усе ще приблизно на 13% нижчий за середню ціну закупівлі Strategy.
Мій погляд: ми спостерігаємо фундаментальний зсув у бізнес-моделі Strategy — від простого накопичення біткоїна до активного управління структурою капіталу. Це створює складну дилему для акціонерів: їхній біткоїн-проксі тепер діє як казначейство з маніпулюванням власними інструментами. Питання в тому, чи зможе ринок адаптуватися до цієї нової парадигми, чи інвестори почнуть вимагати більш прозорої стратегії.