Стратегія знову продає біткоїни: викуп STRC та новий виток фінансового маневру
Компанія Strategy, раніше відома як MicroStrategy, знову вдалася до продажу частини свого біткоїн-резерву. Цього тижня корпорація реалізувала 1 690 BTC на суму $108,6 млн, спрямувавши всі отримані кошти на викуп власних привілейованих акцій STRC. Це вже друга подібна угода за останні два тижні, що сигналізує про кардинальну зміну в підході компанії до управління капіталом.
Після цієї операції в розпорядженні Strategy залишилося 840 447 BTC — найбільший корпоративний запас першої криптовалюти у світі. Однак примітним є сам факт: компанія продає монети за ціною, нижчою за свою середню собівартість, що є вимушеним заходом для підтримки котирувань STRC, які не змогли втриматися біля номіналу.
Деталі угоди: ціна та механізм
Продажі здійснювалися в період з 3 по 9 серпня. Середня ціна реалізації становила $64 262 за монету. Інформація про угоду розкрита у формі 8-K, поданій до Комісії з цінних паперів і бірж США (SEC).
Всі отримані кошти були спрямовані на зворотний викуп 1 152 020 привілейованих акцій STRC. Нагадаю, що STRC — це безстроковий привілейований папір з плаваючою ставкою, випущений для фінансування біткоїн-інвестицій. Дивіденд за ним переглядається щомісяця і зараз становить 12% річних — це спроба втримати ціну біля номінальних $100.
Ринок, втім, поки не поспішає приймати ці умови. У п'ятницю STRC закрилася на рівні $95,01, показавши зростання на 1,16%, однак за останній рік папір просів до мінімуму в $71,25. На премаркеті в понеділок акція незначно підросла до $95,55.
Стратегія чи тактика? Доларовий резерв зростає
Паралельно Strategy продала 6 585 682 звичайних акцій MSTR через програму at-the-market (ATM), залучивши $653,1 млн. З них $650 млн були спрямовані в доларовий резерв, який тепер становить $4,65 млрд. Виконавчий голова Майкл Сейлор назвав цей тиждень «кредитною операцією», а не відмовою від біткоїна.
«Strategy збільшила доларовий резерв на $650 млн і викупила $109 млн STRC. Це збільшило тривалість USD-резерву на 143 дні — до 2,7 року — і знизило біткоїн-кредит STRC на 10 б.п. Станом на 9 серпня 2026 року у нас 840 447 BTC на балансі та $4,65 млрд доларового резерву», — заявив Сейлор.
На викуп пішла майже вся квота, що залишилася, на придбання привілейованих акцій — тепер доступно лише $785,2 млн. Для порівняння, ліміт на випуск нових MSTR практично не зачеплений: залишається близько $22 млрд.
Причини та перспективи
Нинішні дії безпосередньо пов'язані з планом Digital Credit Capital Framework, затвердженим наприкінці червня. Він дозволяє обмежені продажі біткоїна для фінансування дивідендів за привілейованими акціями, зворотного викупу та поповнення грошових резервів, коли випуск нових акцій виглядає менш вигідним.
З моменту запуску плану Strategy призупинила покупки біткоїна і майже щотижня нарощує грошові запаси. Компанія стверджує, що поточного резерву вистачить на виплати за всією лінійкою привілейованих паперів на кілька років уперед.
Заходи з відновлення частково спрацювали: STRC відіграла приблизно 33% від своїх мінімумів. Однак навіть 12% дивіденд і $109 млн зворотних викупів поки не дозволили вивести ціну до номіналу.
У понеділок біткоїн торгувався близько $65 019, показавши зростання на 1,5% за добу. При цьому ринок все ще приблизно на 13% нижчий за середню ціну закупівлі Strategy.
Мій погляд: ми спостерігаємо фундаментальну трансформацію Strategy з пасивного холдера в активного управляючого капіталом. Продажі нижче собівартості — це не паніка, а вимушена плата за підтримання складної фінансової структури. Питання в тому, скільки інвестори готові терпіти таку «казну» з активним управлінням, перш ніж вимагатимуть повернення до простої та зрозумілої стратегії накопичення. Поточний темп продажів, якщо він збережеться, може створити додатковий тиск на ринок, але поки обсяги занадто малі, щоб говорити про системний ефект.