Новини криптоміра

З січня по червень поточного року один із найбільших публічних майнерів — MARA — здійснив масштабний розпродаж своїх біткоїн-резервів. За шість місяців компанія реалізувала 23 093 BTC, виручивши близько $1,6 млрд. Середня ціна продажу становила $70 631 за монету. Ці кошти були спрямовані на покриття операційних витрат, фінансування програм зростання та підтримання ліквідності.

На кінець звітного періоду, 30 червня, на балансі MARA залишалося 35 577 BTC, що еквівалентно $2,08 млрд. Примітно, що значна частина цих активів уже задіяна у фінансових операціях: 4742 BTC передані в кредит третім особам, а ще 4528 BTC використовуються як забезпечення. Таким чином, компанія активно монетизує свої резерви, не чекаючи зростання ціни.

Фінансові результати: виручка падає, збитки зростають

Виручка MARA за перше півріччя скоротилася до $349,5 млн проти $452,4 млн роком раніше. Дохід від майнінгу біткоїна впав із $436,5 млн до $342,2 млн, хоча обсяг видобутку навіть трохи зріс — з 4644 до 4669 BTC. Компанія пояснює просідання зниженням середньої ціни видобутого біткоїна на 23%, до $73 707 за монету.

Чистий збиток за шість місяців сягнув $1,87 млрд, тоді як роком раніше було зафіксовано прибуток у розмірі $274,8 млн. Ключовими факторами збитків стали переоцінка цифрових активів (мінус $964,2 млн) та збитки за біткоїном, виданим у кредит або переданим у заставу (мінус $397,4 млн). Це яскрава ілюстрація того, як волатильність ринку та активні операції з активами можуть нівелювати навіть позитивну динаміку видобутку.

Постквартальні кроки: агресивне залучення капіталу

Після завершення другого кварталу MARA залучила додаткові $600 млн через дві кредитні лінії, забезпечені біткоїном, від Coinbase та Two Prime. Як початкову заставу компанія надала 18 750 BTC. Частину цих коштів планується спрямувати на фінансування купівлі газової електростанції Long Ridge, що свідчить про прагнення MARA трансформуватися у вертикально інтегровану енергетичну компанію.

Нагадаю, що за підсумками другого кварталу збиток MARA становив $611 млн, що підкреслює серйозний тиск на маржу в умовах поточної ринкової кон'юнктури.

Мій аналіз: Продаж 23 093 BTC за середньою ціною, значно нижчою від пікових значень, — це вимушений захід для підтримання кеш-флоу. Однак активне використання заставних схем і кредитних ліній свідчить про те, що MARA робить ставку на зростання капіталу через фінансову інженерію, а не на просте утримання монет. Питання лише в тому, чи виправдається ця стратегія за подальшої волатильності біткоїна.