MARA за півроку реалізувала 23 093 BTC на $1,6 млрд: стратегія виживання чи ставка на зростання?
Великий публічний майнер MARA у першій половині 2026 року здійснив масштабний розпродаж своїх біткоїн-резервів, реалізувавши 23 093 BTC на суму близько $1,6 млрд. Це рішення, як я бачу, було продиктоване необхідністю підтримувати операційну діяльність та забезпечувати ліквідність в умовах волатильного ринку. Середня ціна реалізації становила $70 631 за монету, що відображає непросту ринкову кон'юнктуру для видобувачів.
Станом на 30 червня на балансі компанії залишалося 35 577 BTC, оцінених у $2,08 млрд. Примітно, що значна частина цих активів — 9270 BTC — задіяна у стратегії управління капіталом. З них 4742 BTC були видані в кредит третім особам, а ще 4528 BTC використані як заставне забезпечення. Це свідчить про те, що MARA активно диверсифікує ризики та шукає додаткові джерела прибутковості, окрім суто майнінгової діяльності.
Фінансові результати: тиск на маржу
Виручка за шість місяців скоротилася до $349,5 млн порівняно з $452,4 млн за аналогічний період минулого року. Дохід безпосередньо від майнінгу впав з $436,5 млн до $342,2 млн, хоча обсяг видобутку навіть трохи зріс — з 4644 до 4669 BTC. Ключовий фактор такого розходження — зниження середньої ціни реалізації видобутого біткоїна на 23%, до $73 707. Це класичний приклад того, як падіння ціни активу нівелює зростання виробничих показників.
Фінансове становище компанії виглядає напруженим: чистий збиток за півріччя досяг $1,87 млрд проти прибутку в $274,8 млн роком раніше. Основними драйверами збитків стали переоцінка цифрових активів (мінус $964,2 млн) та втрати за біткоїном, виданим у кредит або переданим у заставу (мінус $397,4 млн).
Постквартальні кроки та перспективи
Після звітного періоду MARA залучила додаткові $600 млн через дві кредитні лінії під заставу біткоїна від Coinbase та Two Prime, надавши як забезпечення 18 750 BTC. Частина цих коштів, за моїми даними, піде на фінансування купівлі газової електростанції Long Ridge — крок, який посилює вертикальну інтеграцію компанії та знижує залежність від зовнішніх енергоресурсів.
Нагадаю, що лише за другий квартал збиток MARA становив $611 млн, що підкреслює системні проблеми в секторі. У моєму розумінні, поточна стратегія MARA — це гра на виживання з прицілом на майбутнє зростання. Продаж монет за поточними цінами болісний, але залучення позикового капіталу під заставу BTC та інвестиції у власну енергетику можуть забезпечити компанії конкурентну перевагу, коли ринок розвернеться вгору. Однак інвесторам варто уважно стежити за борговим навантаженням та здатністю компанії обслуговувати ці зобов'язання при подальшій корекції біткоїна.