Європейські ETF вперше за п'ять місяців зафіксували приплив капіталу: розворот тренду чи тимчасове вікно?
У липні європейські біржові фонди (ETF) продемонстрували чистий приплив капіталу, що стало першою подібною подією з кінця лютого. Саме тоді ескалація напруженості між США та Іраном спровокувала масовий відтік коштів з фондових ринків регіону. Поточний розворот сигналізує про зміну настроїв серед інституційних інвесторів, які, схоже, почали переглядати свої стратегії на користь європейських активів.
Повернення апетиту до ризику
Ключовим драйвером стало поєднання сильної корпоративної звітності та зниження цін на енергоносії. Це зробило Європу привабливою гаванню для капіталу, що шукає захисту від волатильності, яка продовжує домінувати в технологічному секторі, особливо на тлі корекції в акціях виробників чипів. За моїми оцінками, ми спостерігаємо класичний ротаційний зсув: інвестори фіксують прибуток у перегрітих «фішках» зростання та перекладають кошти у більш недооцінені та циклічні ринки Старого Світу.
BlackRock, найбільший управляючий активами у світі, підтвердив цю тенденцію, повідомивши, що його продукти, орієнтовані на європейські акції, залучили $4,4 млрд у липні. У компанії цей приплив інтерпретують як явну ознаку переходу коштів від ризикованих технологічних гігантів до більш збалансованих активів. Розпродаж світових виробників напівпровідників минулого місяця лише прискорив цей процес, спрямувавши капітал у регіони, менш залежні від циклів технологічного попиту.
Фундаментальне підживлення
Позитивний фон підкріплюється вражаючою звітністю. Компанії з індексу Stoxx Europe 600 готуються показати зростання прибутку на 22% у річному вираженні за підсумками другого кварталу — це найкращий результат з 2022 року. Локомотивом тяги виступили банки. Наприклад, BNP Paribas збільшив квартальний прибуток на третину, а показники UBS зросли на 17%, досягнувши рекордного рівня. Основним каталізатором для обох гігантів стали успішні результати в торгових операціях.
На цьому тлі банки покращують свої прогнози. UBS підвищив цільовий рівень по Stoxx 600 на кінець року з 630 до 690 пунктів, що передбачає потенціал зростання близько 5% від поточних значень. Аналітики Goldman Sachs також зберігають оптимізм, прогнозуючи значний апсайд для окремих паперів, включаючи британську Ceres Power (+168%) та німецький Rheinmetall (+102%).
Індекс Stoxx 600 з початку року зріс на 10,7% і цього місяця оновив історичний максимум, піднявшись до 663,4 пункту. Німецький DAX, британський FTSE 100, французький CAC 40 та іспанський IBEX також досягли рекордних значень.
Моя оцінка ситуації
Тим не менш, консенсус далеко не одностайний. Société Générale очікує корекції до 600 пунктів, а в TFS прогнозують падіння на 9% — до 585 пунктів. Я вважаю, що поточний приплив — це скоріше тактичний, а не стратегічний поворот. Поки ми не побачимо стійкого покращення макроекономічних даних у Європі, говорити про початок довгострокового бичачого тренду передчасно. Інвесторам варто уважно стежити за динамікою банківського сектора як головного індикатора здоров'я регіональної економіки.