Європейські ETF вперше за п’ять місяців зафіксували чистий приплив капіталу: розворот тренду чи тимчасове вікно?
У липні європейські біржові фонди (ETF) вперше з кінця лютого зафіксували чистий приплив капіталу. Це знакова подія, враховуючи, що саме в лютому розпочалася ескалація конфлікту між США та Іраном, яка спровокувала масовий відтік коштів із ризикових активів. Поточні дані вказують на те, що інвестори починають переглядати свої вподобання на користь європейського ринку.
Повернення апетиту до ризику
Ключовим драйвером стало покращення корпоративної звітності та зниження цін на енергоносії. Це робить Європу привабливою гаванню для тих, хто шукає захисту від волатильності, що панує в технологічному секторі США. За моїми оцінками, ми спостерігаємо класичну ротацію капіталу: інвестори фіксують прибуток у перегрітих ІТ-активах і перекладають кошти у більш недооцінені та стабільні європейські компанії.
BlackRock підтверджує цю тенденцію: їхні продукти, орієнтовані на європейські акції, залучили $4,4 млрд у липні. Керуюча компанія прямо пов'язує цей приплив із переходом коштів від виробників чипів до менш ризикованих активів. Розпродаж акцій світових напівпровідникових гігантів, який спостерігався минулого місяця, став каталізатором для пошуку інвесторами нових точок входу.
Фундаментальна підтримка
Сильні квартальні результати європейських компаній лише посилили цей тренд. Компанії з індексу Stoxx Europe 600 готові показати зростання прибутку на 22% у річному вираженні за підсумками другого кварталу — це найкращий результат з 2022 року. Особливо вирізняються банки: BNP Paribas збільшив квартальний прибуток на третину, а UBS продемонстрував рекордний показник, піднявшись на 17% завдяки успішним торговим операціям.
На цьому тлі банки покращують свої прогнози. UBS підвищив цільовий рівень по Stoxx 600 на кінець року з 630 до 690 пунктів, що передбачає потенціал зростання близько 5% від поточних значень. Аналітики Goldman Sachs також зберігають оптимізм, прогнозуючи зростання акцій британського розробника «зеленої» енергетики Ceres Power на 168% та німецького оборонного концерну Rheinmetall на 102% протягом наступних 12 місяців.
Рекорди та застереження
Індекс Stoxx 600 з початку року зріс на 10,7%, оновивши історичний максимум на позначці 663,4 пункту. Німецький DAX, британський FTSE 100, французький CAC 40 та іспанський IBEX також досягли рекордних значень.
Однак не всі аналітики поділяють цей оптимізм. Фахівці Societe Generale очікують зниження Stoxx 600 до 600 пунктів, а в TFS прогнозують падіння на 9% — до 585 пунктів. Це нагадує про те, що поточне зростання може бути надмірним і вразливим для корекції.
Мій погляд: Повернення капіталу в європейські ETF — це позитивний сигнал, але я б не поспішав називати його початком стійкого бичачого тренду. Ринок, як і раніше, закладає в ціни м'яку посадку економіки, і будь-яке посилення риторики центральних банків або новий геополітичний шок може швидко розвернути потік коштів назад. Інвесторам варто зберігати обережність і диверсифікувати позиції, а не гнатися за рекордними максимумами.