Китайський експорт у липні продемонстрував вражаюче зростання на 23,9% у річному обчисленні, суттєво перевищивши консенсус-прогнози аналітиків, які очікували приросту в районі 22-23%. Головним каталізатором став вибуховий світовий попит на напівпровідники та високотехнологічне обладнання, особливо у сфері інфраструктури для штучного інтелекту (ШІ).
Цей потужний зовнішній імпульс допомагає другій економіці світу утримувати позиції в умовах збереження торговельної напруженості. Однак за глянцевою статистикою приховується тривожний розрив: експортні фабрики працюють на повну потужність, тоді як внутрішнє споживання залишається млявим, що вказує на структурні дисбаланси.
Напівпровідники — головний бенефіціар буму
Ключовим драйвером зростання стали інтегральні схеми. Вартісний обсяг експорту чипів з Китаю за сім місяців практично подвоївся, а в липні поставки злетіли на 117% порівняно з торішнім рівнем. Машинобудівна та електротехнічна продукція забезпечила понад 60% всього експорту за звітний період.
Особливо вирізняються поставки електромобілів, літій-іонних акумуляторів та обладнання для вітроенергетики. Паралельно спостерігається різкий стрибок попиту на промислових роботів і 3D-принтери, що відображає глобальну технологічну гонку.
Імпорт також зріс на 27,5%, а торговельне сальдо досягло $112,5 млрд, перевершивши ринкові очікування в $107 млрд, хоча й поступившись червневим $125,6 млрд. Тим не менш, липневі темпи зростання експорту сповільнилися порівняно з червневими 27% — максимальним показником з жовтня 2021 року.
Ціновий фактор маскує реальні обсяги
Важливо розуміти: статистичне зростання лише частково відображає фізичне збільшення відвантажень. Ціни на низку позицій підскочили до 700% на тлі дефіциту чипів та електроніки. Дорожча нафта та зліт цін на дорогоцінні метали роздули грошову оцінку торгівлі, тоді як реальні обсяги зростають набагато скромніше.
Внутрішні проблеми залишаються гострими: ВВП у другому кварталі зріс лише на 4,3% — це найслабший показник з кінця 2022 року. Роздрібні продажі в червні додали лише 1%, а споживчий попит продовжує буксувати. Експортна машина працює, але внутрішній двигун явно потребує капітального ремонту.
Мій аналіз: Китай у короткостроковій перспективі виграє від глобального ШІ-буму, але залежність від зовнішнього попиту робить економіку вразливою до циклічності tech-сектору. Для сталого зростання Пекіну необхідно перезапустити внутрішнє споживання, інакше поточні успіхи можуть виявитися тимчасовими.