ETF на Ethereum показали найкращий місяць із жовтня, але ФРС охолодив запал інвесторів
Спотові біржові фонди на Ethereum (ETH) завершили липень із вражаючим результатом, зафіксувавши найзначніший приплив капіталу за останні дев'ять місяців. Однак динаміка останнього тижня місяця демонструє тривожний сигнал: інтерес інституційних гравців почав згасати, і причиною тому — позиція Федеральної резервної системи.
Липневий ривок і різке охолодження
За моїми розрахунками, заснованими на даних аналітичних платформ, у липні Ethereum-фонди залучили $365,17 млн. Це найкращий показник із жовтня 2025 року, що особливо контрастує з травнем і червнем, коли інвестори виводили з продуктів $540,88 млн та $528,99 млн відповідно. Здавалося, що ринок нарешті розвернувся на користь другої за капіталізацією криптовалюти.
Але відновлення виявилося крихким. За тиждень, що завершився 31 липня, приплив впав із $103,9 млн до скромних $27,42 млн — обвал на 74%. Навіть зростання ціни ETH не змогло втримати попит. 27 липня актив досяг $1967, максимуму майже за два місяці, однак уже до п'ятниці котирування відкотилися до $1863.
Ця тенденція не обмежується Ethereum. Біткоїн-ETF за аналогічний період втратили $61,53 млн, перервавши тритижневу серію чистих припливів. Фонди на Hyperliquid (HYPE) фіксують відтік третій тиждень поспіль — мінус $14,75 млн. Єдиною світлою плямою залишаються ETF на XRP, які залучили $14,86 млн, довівши сукупний приплив до позначки вище $1,5 млрд.
ФРС як головне гальмо
Ключовий фактор тиску — макроекономічна невизначеність. Наприкінці липня ФРС голосами 9 проти 3 зберегла ключову ставку на рівні 3,50–3,75%. Примітно, що троє голів регіональних банків — Бет Геммак, Ніл Кашкарі та Лорі Логан — виступили за підвищення, посилаючись на інфляцію, яка вперто тримається вище цільового рівня. Ринок уже оцінює ймовірність підвищення на 0,25% у вересні у 64%.
Голова ФРС Кевін Уорш дав зрозуміти, що комітет не має наміру змінювати курс: «Рішення цього комітету мають велике значення, і за необхідності ми не вагатимемося». Для ризикованих активів, включно з криптовалютами, така риторика — сигнал до обережності.
Якщо інвестори збережуть вичікувальну позицію в серпні, липневий спад може затягнутися і звести нанівець весь місячний приріст. Однак не можна виключати й зворотного сценарію: повернення попиту перетворить липневий сплеск на початок глобального висхідного тренду. Ключовий орієнтир для ринку — симпозіум у Джексон-Хоул наприкінці серпня, де ФРС може дати чіткіші сигнали щодо подальшої політики.
Мій висновок: поточна ситуація — класичний приклад того, як макроекономічні фактори переважують внутрішньоринкову динаміку. Інституціонали не пішли з ринку, але їхній апетит до ризику безпосередньо залежить від монетарної політики. До вересня, коли стане зрозумілішою позиція ФРС, волатильність та обережність домінуватимуть.