Новини криптоміра

Корпорація Apple представила фінансові результати за червневий квартал, які формально перевершили очікування Волл-стріт щодо прибутку та виручки. Однак за фасадом рекордних цифр ховаються тривожні сигнали: уповільнення сервісного напрямку та слабкість на ключовому китайському ринку. Інвестори, розібравши звіт по кісточках, відреагували зниженням котирувань на постмаркеті.

Виручка за період, що завершився 27 червня, досягла $109,42 млрд, показавши зростання на 16% у річному обчисленні. Розбавлений прибуток на акцію підскочив на 29% до $2,02, що помітно вище консенсус-прогнозу в $1,89. Основним драйвером став сегмент Mac, який приніс $10,35 млрд — це на 29% більше торішнього результату та суттєво перевищило очікування аналітиків на рівні $8,7 млрд.

Продажі iPhone також порадували: зростання на 22% до $54,25 млрд. При цьому компанія зафіксувала двозначне зростання в усіх географічних регіонах, а встановлена база активних пристроїв оновила історичний максимум. Тім Кук, коментуючи результати, назвав цей квартал найсильнішим червневим періодом в історії компанії.

Повернення мит спотворює картину

Однак при ближчому розгляді якість цих результатів викликає питання. Валова маржа піднялася до 50,1%, але близько двох відсоткових пунктів і $0,11 на акцію забезпечили разові повернення імпортних мит. Ці кошти пов'язані з рішенням Верховного суду США, який скасував глобальний тарифний режим. Без урахування цього фактора звіт виглядав би набагато скромніше, і навряд чи такий ефект повториться в найближчі квартали.

Сервісний напрямок, який довгий час вважався головним драйвером зростання, показав лише 12% приросту до $30,74 млрд, не дотягнувши до очікуваних $31,2 млрд. У компанії посилаються на негативний вплив валютних курсів. Продажі у Великому Китаї зросли на 22% до $18,82 млрд, але й тут аналітики розраховували на вищий результат, враховуючи нещодавнє зміцнення ринкових позицій Apple.

Ринок обирає обережність

Акції завершили четвер на позначці $338,43, знизившись на 0,56%, а на постмаркеті обвалилися до $317,66. Ринкова капіталізація становить близько $4,97 трлн — трохи нижче психологічно важливого рівня в $5 трлн, до якого компанія наближалася минулого тижня.

Липневе ралі стало для Apple серйозним випробуванням: за місяць папери додали близько 15%, а тиждень публікації звітів найбільших корпорацій розігрів очікування вище стандартних прогнозів. Ряд аналітиків, включно з Деном Найлсом, заздалегідь попереджали про ризик переоцінки. Слабкі показники сервісного сегмента лише посилили ці побоювання.

Цей звіт став останнім для Тіма Кука на посаді генерального директора — з 1 вересня його змінить Джон Тернус. Зміна керівництва накладається на непростий вересневий період: обмеження щодо постачання пам'яті та нещодавнє зростання цін на залізо створюють додаткові виклики. Ринок зараз уважно стежить не стільки за підсумковими цифрами, скільки за прогнозом менеджменту: чи заявить Apple про відновлення зростання сервісів, чи поточний квартал виявиться піком циклу.

Мій погляд: Формальне перевищення прогнозів не повинно вводити в оману — якість прибутку залишає бажати кращого через разові фактори. У поєднанні зі зміною CEO та макроекономічною невизначеністю це створює підвищений ризик корекції. Інвесторам варто дочекатися чітких сигналів від нового керівництва про стратегію розвитку сервісного напрямку, перш ніж нарощувати позиції.