MiCA: Європейський крипторегулятор зіткнувся з хаосом ліцензування — менше 8% компаній отримали дозволи
Європейський регламент Markets in Crypto-Assets (MiCA) задумувався як перший у світі всеосяжний закон для цифрових активів, здатний створити єдиний регуляторний простір для 27 країн Європейського Союзу. Однак на практиці амбітний проєкт обернувся бюрократичним лабіринтом. На момент набрання законом чинності необхідні ліцензії отримали менш ніж 8% криптокомпаній, що працювали в Європі, а ринок зіткнувся з фрагментацією, політичними кризами та відходом ключових гравців.
Підготовка та реальність: терміни, яких не дотримувалися
MiCA впроваджувався поетапно майже три роки, щоб дати бізнесу час на адаптацію. Правила для стейблкоїнів почали діяти 30 червня 2024 року, а основні норми для постачальників послуг (CASP) набули чинності 30 грудня 2024 року. Теоретично регуляторам відводилося 25 робочих днів на розгляд заявок, але на практиці терміни розтягнулися до 10–12 місяців. Перехідний період, який дозволяв компаніям працювати без ліцензії, кожна країна встановлювала самостійно: від 18 місяців у Чехії до п'яти в Литві. Замість єдиного ринку Європейський Союз отримав 27 розрізнених юрисдикцій.
За даними ESMA, до травня 2026 року лише близько 17% компаній, що працювали до набрання чинності MiCA, встигли отримати авторизацію. До кінця червня в реєстрі налічувалося менше 250 діючих ліцензій, хоча до введення закону в Європі діяло понад 3000 криптокомпаній. П'ять країн — Греція, Угорщина, Польща, Португалія та Румунія — не видали жодного дозволу. Лідером стала Німеччина, яка опрацювала 23% усіх заявок.
Польська криза: політика проти бізнесу
Найпоказовіший приклад хаосу — Польща, де політичний конфлікт заблокував запуск національної системи ліцензування. Президент Кароль Навроцький тричі накладав вето на закон про імплементацію MiCA, посилаючись на «надмірні повноваження» регулятора, включаючи право заморожувати рахунки. У результаті близько 2000 місцевих провайдерів послуг віртуальних активів не можуть отримати дозволи. Компанії змушені переїжджати до сусідніх країн, що призводить до додаткових витрат і втрати податкових надходжень для держави.
Binance та Tether: гіганти поза грою
Найбільша криптобіржа Binance подала заявку на ліцензію в Греції в січні 2026 року, але зіткнулася з негласним опором ESMA. Регулятор рекомендував національним органам відхиляти заявки через проблеми з боротьбою з відмиванням грошей. У підсумку Binance відкликала заявку за тиждень до дедлайну і з 1 липня обмежила обслуговування користувачів з ЄС.
Ще більш драматична ситуація склалася з Tether. Найбільший емітент стейблкоїнів свідомо відмовився від ліцензії MiCA через вимогу тримати не менше 60% резервів у європейських банках. Генеральний директор Tether Паоло Ардоіно попередив, що це може призвести до краху USDT при масових погашеннях. З 1 липня USDT зник з регульованих бірж ЄС, поступившись місцем USDC від Circle, який отримав ліцензію у Франції.
MiCA 2.0: спроба виправити помилки
Регулятори усвідомлюють проблеми. У травні 2026 року ESMA запустила публічні консультації щодо перегляду MiCA, а в індустрії цей процес уже прозвали MiCA 2.0. Основна мета — спростити адміністративні бар'єри та вирішити проблему зі стейблкоїнами, номінованими не в євро. Паралельно ESMA посилює нагляд, проводячи перевірки кастодіальних ризиків.
Мій професійний погляд: MiCA — це історичний крок, але його реалізація виявилася надто поспішною та фрагментованою. Європейська влада ризикує витіснити інновації та капітал в інші регіони, якщо не визнає своїх помилок і не проведе глибокої реформи. Ринку потрібен час, але довіру інвесторів відновлювати доведеться довго.