Уінклвосс радить тікати з ІІ-сектора в біткоїн та Zcash: розбір стратегії
Співзасновник криптобіржі Gemini Кемерон Вінклвос зробив гучну заяву, яка буквально підірвала криптоспільноту. На його думку, ера спекуляцій навколо штучного інтелекту добігла кінця, і тепер настав час переводити капітал у захисні активи. Конкретно він рекомендує два інструменти: біткоїн (BTC) та Zcash (ZEC).
Ринок ШІ тріщить по швах: що сталося?
Заява пролунала на тлі масштабного обвалу в технологічному секторі. Південнокорейський індекс KOSPI впав на 10,84%, що спровокувало автоматичну зупинку торгів. Акції Samsung Electronics втратили 13,4%, а SK Hynix — 14,7%. Японський Nikkei 225 також впав майже на 4%, а виробники чипів, як-от Tokyo Electron та Kioxia, показали двозначні втрати.
Причина — одразу два шоки з Китаю. По-перше, китайський виробник DRAM Changxin Memory Technologies (CXMT) дебютував на біржі STAR Market зі зростанням понад 466%, миттєво ставши найдорожчою компанією на материкових майданчиках з капіталізацією близько 3,3 трлн юанів. Це прямий удар по позиціях Samsung, SK Hynix та Micron. По-друге, з'явилася інформація, що китайська державна компанія налагодила випуск літографічного обладнання DUV, доступ до якого раніше був обмежений західними санкціями.
Теорія «циклічного самофінансування» ШІ
Голова deVere Group Найджел Грін запропонував ще більш тривожну концепцію. Він стверджує, що зростання ШІ-сектора — це замкнене коло, де один і той самий долар тричі враховується як дохід: Nvidia фінансує OpenAI, та купує хмарні потужності у Oracle, а Oracle витрачає виручку на чипи Nvidia. За його словами, «тут немає реального попиту — це лише бухгалтерський трюк».
Хоча мої власні перевірки первинних документів показують, що цифри Гріна не завжди точні (наприклад, зобов'язання Nvidia перед OpenAI виявилися не $100 млрд, а близько $30 млрд), сама ідея циклічного фінансування виглядає лякаюче правдоподібною. Збитки OpenAI цього року можуть становити близько $14 млрд при виручці в $25 млрд, а Oracle вже має контракт з OpenAI на суму понад $300 млрд на п'ять років. Якщо замовник почне відчувати труднощі, Oracle залишиться з довгостроковою орендою дата-центрів.
Чому саме біткоїн та Zcash?
Кемерон Вінклвос не випадково робить ставку на ці активи. Zcash за останній рік зріс приблизно на 1033% — і це при тому, що команда проекту успішно запустила оновлення Ironwood. Сам Вінклвос давно підтримує Zcash: раніше він оплачував незалежний аудит протоколу після виявлення вразливості в приватному пулі Orchard.
Біткоїн же залишається класичним захисним активом, хоча у вівторок він не показав впевненого зростання на тлі падіння акцій. Тим не менш, стратегія Вінклвоса виглядає як спроба дистанціюватися від перегрітого ШІ-сектора та піти в активи з фундаментальною цінністю.
Мій експертний погляд: Поки рано говорити про повний крах ШІ-сектора — UBS, наприклад, вважає те, що відбувається, фазою зрілості, а не руйнування. Однак успіх китайської CXMT та поява дешевих моделей дійсно перерозподіляють попит. Стратегія Вінклвоса — це не паніка, а грамотна диверсифікація. Інвесторам варто придивитися до неї, але без фанатизму: BTC та ZEC — це не панацея, а лише елементи продуманого портфеля на випадок корекції технологічної бульбашки.