Інвестиція Google у SpaceX: паперовий прибуток у $94 млрд та 100-кратне зростання за десятиліття
Пакет акцій SpaceX, що належить Google, тепер оцінюється приблизно в $94 млрд. Однак ця цифра — не результат свіжого раунду фінансування, а відображення довгострокової стратегії, закладеної ще в 2015 році.
Як Google увійшла в капітал SpaceX
У січні 2015 року Google спільно з Fidelity вклали в SpaceX $1 млрд, отримавши майже 10% компанії. На той момент уся SpaceX оцінювалася трохи більше ніж $10 млрд. Відтоді вартість компанії зросла багаторазово. У червні SpaceX вийшла на IPO за ціною близько $135 за акцію при оцінці в $1,77 трлн — це найбільше первинне розміщення в історії. Пакет Google подорожчав приблизно в 100 разів.
Наступні раунди фінансування розмили частку Google. Сьогодні їй належить близько 5% акцій SpaceX.
Чому зростання SpaceX майже не вплинуло на вартість Google
Переоцінка частки SpaceX потрапила до звітності Google за другий квартал: вона додала приблизно $99 млрд, і квартальний прибуток досяг $112 млрд. Свій внесок зробили й інвестиції в ІІ-компанію Anthropic. Однак за цими цифрами майже немає живих грошей. Із $9,11 прибутку на акцію $6,26 дала переоцінка активів — без неї квартал був би звичайним. До того ж переоцінка обернулася податком на $21,9 млрд.
Ринок відреагував стримано. У квартальному звіті Google приділила рекордному прибутку один рядок і не назвала жодної компанії. До закриття торгів акції подешевшали приблизно на 1,2%.
Google проходила через це й раніше. На початку 2025 року компанія так само непомітно провела за звітністю паперовий прибуток у $8 млрд.
Інвесторів сильніше хвилювали витрати: за три місяці Google спрямувала $44,9 млрд на штучний інтелект і витратила на $5,9 млрд більше, ніж заробила. Рекордні інвестиції в ІІ насторожили учасників ринку — аналітики попереджали про цей ризик ще до публікації звіту.
Більша частина акцій SpaceX для Google залишається «замороженою»
Продати цей пакет і вільно розпоряджатися грошима Google поки що не може. Згідно зі звітністю, $80 млрд із суми заблоковано, а решту розморозять ще пізніше.
Котирування здатні втратити зростання так само швидко, як набрали. Після IPO акції SpaceX злітали вище $200, але до 23 липня опустилися приблизно до $114. Перший лок-ап закінчується в серпні — одночасно SpaceX уперше звітуватиме як публічна компанія.
Сума в $94 млрд виглядає вражаюче, але йдеться лише про паперовий прибуток — і позбутися його поки що не можна. Справжня перевірка настане після завершення лок-апу, коли Google отримає можливість продавати.
Думка експерта: Ця історія — наочний приклад того, як венчурні інвестиції з горизонтом у десятиліття можуть приносити феноменальну дохідність, але лише на папері. Ключовий ризик — ліквідність: коли лок-ап закінчиться, ринок може не витримати тиску продавців, і «паперове» багатство Google ризикує суттєво стиснутися. Інвесторам варто пам'ятати: вартість заблокованих активів — це не кеш у кишені, а лише запис у балансі.