Інвестиція Google у SpaceX: $1 млрд перетворилися на $94 млрд за десятиліття
У світі корпоративних фінансів рідко зустрінеш історію, де стратегічна ставка окупається стократно. Саме це сталося з інвестицією Google у SpaceX. Мій аналіз останньої квартальної звітності Alphabet показує, що пакет акцій SpaceX, придбаний ще у 2015 році, сьогодні оцінюється приблизно в $94 млрд. На перший погляд може здатися, що йдеться про свіже велике вкладення, але це не так.
Як Google увійшла в капітал SpaceX у 2015 році
У січні 2015 року Google спільно з Fidelity вклали в SpaceX $1 млрд, отримавши майже 10% компанії. На той момент уся SpaceX оцінювалася трохи більш ніж у $10 млрд. Цей раунд очолила саме Google. Відтоді вартість компанії зросла багаторазово. У червні SpaceX вийшла на IPO за ціною близько $135 за акцію, з оцінкою в $1,77 трлн — це найбільше первинне розміщення в історії. Відповідно, пакет Google подорожчав приблизно в 100 разів.
Важливо зазначити, що кожен новий раунд фінансування розмивав частку Google. Сьогодні їй належить близько 5% акцій SpaceX.
Чому зростання акцій SpaceX майже не вплинуло на вартість Google
Подорожчання частки SpaceX потрапило до звітності Google за другий квартал: переоцінка додала приблизно $99 млрд, а квартальний прибуток досяг $112 млрд. Свій внесок зробили й вкладення в ІІ-компанію Anthropic. Однак за цими цифрами майже немає «живих» грошей. З $9,11 прибутку на акцію $6,26 дала саме переоцінка активів — без неї квартал був би звичайним. Крім того, переоцінка обернулася податком у $21,9 млрд.
Ринок відреагував стримано: до закриття торгів акції подешевшали приблизно на 1,2%. Інвесторів більше турбували витрати: за три місяці Google направила $44,9 млрд на штучний інтелект і витратила на $5,9 млрд більше, ніж заробила.
Більша частина акцій SpaceX для Google залишається «замороженою»
Продати цей пакет і вільно розпоряджатися грошима Google поки не може. Згідно зі звітністю, $80 млрд із суми заблоковано, а решту розморозять пізніше. Котирування здатні втрачати зростання так само швидко, як набрали. Після IPO акції SpaceX злітали вище $200, але до 23 липня опустилися приблизно до $114. Перший лок-ап закінчується в серпні — одночасно SpaceX вперше звітуватиме як публічна компанія.
Сума в $94 млрд виглядає вражаюче, але це лише паперовий прибуток, від якого поки не можна позбутися. Справжня перевірка настане після закінчення лок-апу, коли Google отримає можливість продавати.
Мій експертний висновок: Ця історія — блискучий приклад того, як рання ставка на технологічного гіганта може принести феноменальну дохідність. Однак для інвесторів важливо розуміти різницю між паперовим і реальним прибутком. Поки акції SpaceX не будуть повністю ліквідними, ця сума залишається лише цифрою у звіті, а не реальним грошовим потоком. Ринок уже показав, що волатильність після IPO може бути високою, і Google, найімовірніше, чекатиме більш стабільної точки для виходу.