Інвестиція Google у SpaceX: 100-кратне зростання за десятиліття — паперовий прибуток у $94 млрд
Ринок щойно став свідком одного з найвражаючіших довгострокових вкладень в історії технологічного сектора. Пакет акцій SpaceX, що належить Google, тепер оцінюється приблизно в $94 млрд. Однак за цією астрономічною цифрою ховається не нова інвестиція, а результат терплячої стратегії, закладеної ще в 2015 році.
Як $1 млрд перетворився на $94 млрд
У січні 2015 року Google спільно з Fidelity вклали в SpaceX $1 млрд, отримавши майже 10% компанії. На той час уся SpaceX оцінювалася трохи більше ніж у $10 млрд. Відтоді вартість компанії злетіла до небес. У червні цього року SpaceX вийшла на IPO за ціною близько $135 за акцію, а загальна оцінка компанії досягла $1,77 трлн. Це найбільше первинне розміщення в історії. Відповідно, пакет Google подорожчав приблизно в 100 разів. Щоправда, через наступні раунди фінансування, які розмивали частку, сьогодні Google належить близько 5% акцій SpaceX.
Чому ринок не помітив рекордного прибутку
Ця переоцінка потрапила до звітності Google за другий квартал, додавши до квартального прибутку близько $99 млрд і довівши його до рекордних $112 млрд. Але за цими цифрами майже немає живих грошей. Із $9,11 прибутку на акцію цілих $6,26 забезпечила саме переоцінка активів. Без неї квартал був би цілком звичайним. Більше того, переоцінка обернулася податком у $21,9 млрд.
Ринок відреагував стримано. У квартальному звіті Google згадала рекордний прибуток одним рядком, не назвавши жодної компанії. До закриття торгів акції Alphabet подешевшали приблизно на 1,2%. Інвесторів більше хвилювали витрати: за три місяці Google спрямувала $44,9 млрд на штучний інтелект, витративши на $5,9 млрд більше, ніж заробила. Рекордні вкладення в ШІ насторожили учасників ринку ще до публікації звіту.
«Заморожений» мільярд: що далі?
Важливо розуміти: продати цей пакет і вільно розпоряджатися грошима Google поки що не може. Згідно зі звітністю, $80 млрд із суми заблоковано, а решту розморозять пізніше. Перший лок-ап закінчується в серпні — одночасно SpaceX вперше звітуватиме як публічна компанія.
Котирування SpaceX можуть падати так само швидко, як і зростали. Після IPO акції злітали вище $200, але до 23 липня опустилися приблизно до $114. Справжня перевірка для Google настане після завершення лок-апу, коли в компанії з'явиться можливість продавати.
Мій аналіз: Ця історія — блискучий приклад венчурної далекоглядності. Google не просто зробила ставку на космос, а інвестувала в майбутнє інтернет-інфраструктури (Starlink). Однак $94 млрд — це поки що лише «паперова» вартість. Ключове питання в тому, чи зможе Google конвертувати цю фантастичну переоцінку в реальні грошові потоки, не обрушивши ринок акцій SpaceX. Серпневий звіт і закінчення лок-апу стануть першим серйозним тестом.