Інвестиція Google у SpaceX: $94 млрд паперового прибутку, але продати поки що не можна
Десять років тому Google увійшла в капітал SpaceX із $1 млрд. Сьогодні цей пакет оцінюється приблизно в $94 млрд. Але за цими цифрами ховається не лише історія успіху, а й складна фінансова реальність.
У січні 2015 року Google разом із Fidelity вклала $1 млрд у SpaceX, отримавши майже 10% компанії. Тоді оцінка всієї SpaceX становила трохи більше ніж $10 млрд. Це була ставка на майбутнє, і вона з лихвою виправдалася.
Зростання в 100 разів: як це сталося
За десять років вартість SpaceX злетіла до небес. У червні компанія вийшла на IPO за ціною близько $135 за акцію при оцінці в $1,77 трлн — найбільше первинне розміщення в історії. Пакет Google подорожчав приблизно в 100 разів. Кожен новий раунд фінансування розмивав частку Google, і сьогодні їй належить близько 5% акцій SpaceX.
Чому ринок не оцінив цей прибуток
Однак, коли Google відобразила цю переоцінку у своєму квартальному звіті за другий квартал, ринок відреагував стримано. Переоцінка додала приблизно $99 млрд до квартального прибутку, який сягнув $112 млрд. Але з цих $9,11 прибутку на акцію $6,26 припали саме на переоцінку активів. Без неї квартал був би звичайним. Більше того, переоцінка обернулася податком у $21,9 млрд.
Інвесторів більше хвилювали витрати: за три місяці Google спрямувала $44,9 млрд на штучний інтелект, витративши на $5,9 млрд більше, ніж заробила. Рекордні вкладення в ШІ насторожили учасників ринку, і до закриття торгів акції Alphabet подешевшали приблизно на 1,2%.
Паперовий прибуток: $80 млрд заморожені
Найцікавіше — Google не може вільно розпоряджатися цими грошима. Згідно зі звітністю, $80 млрд із суми пакета заблоковані, а решту розморозять пізніше. Продати акції SpaceX поки неможливо: перший лок-ап закінчується в серпні, коли SpaceX уперше звітує як публічна компанія. До 23 липня акції SpaceX впали приблизно до $114 після зльоту вище $200.
Мій погляд: Ця ситуація — класичний приклад того, як паперовий прибуток може вводити в оману. Справжня перевірка для Google настане після завершення лок-апу, коли компанія зможе продавати акції. Поки ж $94 млрд — це вражаюча цифра, але не більше ніж відображення ринкової ейфорії, яка може так само швидко розвіятися.