Інвестиція Google у SpaceX: $94 млрд паперового прибутку, але реальні гроші поки недоступні
У своєму нещодавньому квартальному звіті Google розкрила вартість свого пакета акцій SpaceX — приблизно $94 млрд. Основа цієї позиції була закладена ще в 2015 році, коли компанія Ілона Маска тільки набирала обертів.
На перший погляд, це може здатися свіжим великим вкладенням, але насправді це результат десятирічної стратегії. У січні 2015 року Google і Fidelity спільно інвестували в SpaceX $1 млрд, отримавши майже 10% компанії. На той час уся SpaceX оцінювалася трохи більше ніж у $10 млрд.
Вартість зросла в 100 разів, але частка розмилася
За десять років вартість SpaceX злетіла до небес. У червні компанія вийшла на IPO за ціною близько $135 за акцію при оцінці в $1,77 трлн — це найбільше первинне розміщення в історії. Пакет Google подорожчав приблизно в 100 разів. Однак кожен новий раунд фінансування розмивав частку гіганта. Сьогодні Google належить близько 5% акцій SpaceX.
Чому ринок не оцінив «космічний» прибуток
Переоцінка частки SpaceX додала до звітності Google за другий квартал близько $99 млрд, довівши квартальний прибуток до рекордних $112 млрд. Але за цими цифрами майже немає живих грошей. Із $9,11 прибутку на акцію $6,26 припало саме на переоцінку активів. Без неї квартал був би звичайним. Більше того, переоцінка обернулася податком у $21,9 млрд.
Ринок відреагував стримано: акції Alphabet подешевшали приблизно на 1,2%. Інвесторів більше хвилювали витрати — за три місяці Google направила $44,9 млрд на штучний інтелект, витративши на $5,9 млрд більше, ніж заробила. Рекордні вкладення в ШІ насторожили учасників ринку, і аналітики попереджали про цей ризик ще до публікації звіту.
«Заморожений» актив і перший лок-ап
Продати пакет SpaceX і вільно розпоряджатися грошима Google поки що не може. Згідно зі звітністю, $80 млрд із суми заблоковано, а решту розморозять пізніше. До всього іншого, після IPO акції SpaceX злітали вище $200, але до 23 липня опустилися приблизно до $114. Перший лок-ап закінчується в серпні — одночасно SpaceX уперше звітуватиме як публічна компанія.
Коментар експерта: Ситуація з Google і SpaceX — класичний приклад «паперового багатства». $94 млрд виглядають вражаюче, але реальна перевірка настане після завершення лок-апу, коли Google отримає можливість продавати. Ринок уже зараз демонструє волатильність, і я очікую, що після зняття обмежень ми побачимо значний тиск на акції SpaceX, що може скоригувати й оцінку пакета Google.