Новини криптоміра

Десять років тому, у січні 2015 року, Google та Fidelity вклали $1 млрд у SpaceX, отримавши майже 10% компанії. Тоді оцінка стартапу Ілона Маска ледь перевищувала $10 млрд. Сьогодні цей пакет оцінюється приблизно в $94 млрд — зростання у 100 разів.

Але за цими вражаючими цифрами ховається складна фінансова реальність. Кожен наступний раунд фінансування розмивав частку Google. Зараз їй належить близько 5% акцій. Однак головний нюанс — природа цього прибутку.

Паперовий прибуток та реальні ризики

У звіті за другий квартал Google розкрила переоцінку своєї частки в SpaceX, яка додала приблизно $99 млрд до квартального прибутку, що сягнув $112 млрд. Без цього коригування квартал був би звичайним. Більше того, переоцінка обернулася податковим зобов'язанням у $21,9 млрд.

Ринок відреагував стримано: акції Alphabet подешевшали приблизно на 1,2% після публікації звіту. Інвесторів більше турбували рекордні витрати на ШІ — $44,9 млрд за квартал, що на $5,9 млрд перевищило доходи від цього напрямку.

Локап та невизначеність

Ключовий момент: продати цей пакет і вільно розпорядитися грошима Google поки що не може. Згідно зі звітністю, $80 млрд із суми заблоковано, решту розморозять пізніше. Локап спливає в серпні, одночасно з першим звітом SpaceX як публічної компанії.

Котирування SpaceX уже демонструють волатильність: після IPO по $135 акції злітали вище $200, але до 23 липня опустилися до $114. Перший локап — момент істини, коли Google отримає можливість продавати. До того часу $94 млрд залишаються паперовим прибутком.

Мій аналіз: Ця ситуація — класичний приклад того, як ранні інвестиції в космічний сектор можуть приносити феноменальну паперову дохідність, але реалізація прибутку пов'язана з високою невизначеністю. Справжня перевірка настане після закінчення локапу, коли Google доведеться приймати рішення: фіксувати прибуток чи тримати акції далі. Для криптоінвесторів це хороший урок про важливість ліквідності та різницю між паперовою та реальною дохідністю.