Інвестиція Google у SpaceX: паперовий прибуток у $94 млрд та приховані ризики для гіганта
Ринок сколихнула новина про те, що частка Google у SpaceX оцінюється приблизно в $94 млрд. Однак за цією вражаючою цифрою ховається не свіжа інвестиція, а історія десятирічної давнини, яка наочно демонструє, як стратегічне терпіння та ставка на інновації можуть принести феноменальний, але значною мірою віртуальний прибуток.
Як це починалося: геніальна ставка 2015 року
У січні 2015 року Google спільно з Fidelity вклали $1 млрд у SpaceX, отримавши натомість майже 10% акцій компанії. На той момент уся SpaceX оцінювалася трохи більше ніж у $10 млрд. Це був раунд фінансування, очолюваний Google, який зараз виглядає як одна з найуспішніших венчурних інвестицій десятиліття.
Вартість злетіла, частка «розмилася»
За минулі роки SpaceX перетворилася на домінуючого гравця на ринку космічних запусків та супутникового інтернету. Її оцінка злетіла до небес. У червні 2024 року компанія вийшла на IPO за ціною близько $135 за акцію, при загальній оцінці в $1,77 трлн. Це зробило її найбільшим первинним розміщенням в історії. Пакет Google подорожчав приблизно в 100 разів. Однак кожен новий раунд фінансування «розмивав» частку Google. Сьогодні їй належить близько 5% акцій SpaceX.
Паперовий прибуток та реакція ринку
Це колосальне подорожчання потрапило до звітності Google за другий квартал. Переоцінка частки додала близько $99 млрд, у результаті чого квартальний прибуток досяг $112 млрд. Однак за цими цифрами майже немає живих грошей. Із $9,11 прибутку на акцію $6,26 забезпечила саме переоцінка активів. Без неї квартал був би пересічним. Більше того, ця переоцінка призвела до податку на $21,9 млрд.
Ринок відреагував стримано. У квартальному звіті Google виділив рекордному прибутку один рядок і не назвав жодної компанії. До закриття торгів акції Alphabet подешевшали приблизно на 1,2%. Інвесторів більше хвилювали витрати: за три місяці Google спрямувала $44,9 млрд на штучний інтелект, витративши на $5,9 млрд більше, ніж заробила. Рекордні вкладення в ШІ насторожили учасників ринку.
«Заморожений» актив та реальна перевірка
Найважливіше: Google не може вільно продати цей пакет. Згідно зі звітністю, $80 млрд із цієї суми заблоковані, а решту «розморозять» пізніше. Перший лок-ап закінчується в серпні, коли SpaceX вперше звітує як публічна компанія. Котирування вже встигли впасти: після IPO акції злітали вище $200, але до 23 липня опустилися приблизно до $114.
Аналітика Cryptalist
З моєї точки зору, ця ситуація — класичний приклад «паперового багатства» у світі високих технологій. $94 млрд виглядають вражаюче, але це лише цифри у звіті. Реальна перевірка настане після закінчення лок-апу, коли Google отримає можливість продавати. До того часу це залишається геніальною, але неліквідною ставкою, яка поки що не принесла компанії живих грошей, а лише створила податкові зобов'язання. Для криптоінвесторів тут важливий урок: навіть найблискучіші інвестиції можуть бути «заморожені» на роки, і їхня справжня цінність визначається не оцінкою, а можливістю виходу.