Паоло Ардоіно вбачає паралелі між прихованим боргом техногігантів та кризою крипторинку 2022 року
Генеральний директор Tether і технічний директор Bitfinex Паоло Ардоїно провів тривожну паралель між поточною ситуацією в американському технологічному секторі та колапсом крипторинку 2022 року. Його аналіз вказує на зростаючий обсяг прихованих боргів найбільших техкомпаній, який, на його думку, може спровокувати ланцюгову реакцію, аналогічну минулим криптокризам.
Тригером для цієї заяви стали дані про сукупний прихований борг п'яти технологічних гігантів — Alphabet (Google), Microsoft, Amazon, Meta (визнана екстремістською в РФ) та Oracle. Згідно з цими даними, їхні невідображені в балансах зобов'язання зросли приблизно у вісім разів за чотири роки, досягнувши оціночних $1,65 трильйона. Основний драйвер цього зростання — вибухові інвестиції в штучний інтелект (ШІ), які часто фінансуються через складні позабалансові схеми.
Сценарій «ефекту доміно»
Ардоїно прямо вказує на те, що те, що відбувається, нагадує 2022 рік, коли кілька криптокомпаній кредитували одна одну на основі усних домовленостей. Коли один із учасників цього ланцюжка зруйнувався — наприклад, крах Terra та Three Arrows Capital — це оголило приховані зобов'язання інших гравців, викликавши лавиноподібний ефект доміно. На думку експерта, та ж логіка застосовна і до техгігантів: якщо один із них зіткнеться з проблемами, це може розкрити взаємні боргові зобов'язання, які зараз не видно в балансах.
Що таке прихований борг і чому це небезпечно
Прихований борг — це зобов'язання, які не відображаються в стандартній фінансовій звітності компаній. Це ускладнює для інвесторів та аналітиків оцінку реальних ризиків. В останньому звітному кварталі обсяг такого боргу у п'яти компаній перевищив $1,35 трильйона — суму, яка вже можна порівняти з їхніми балансовими боргами. Частина даних за 2026 рік базується на оцінках, оскільки чотири з п'яти компаній (крім Oracle) ще не опублікували звітність за другий квартал, і підсумкові цифри можуть бути ще вищими.
Моя експертна думка: Ситуація дійсно нагадує «криптозиму» 2022 року, коли роздуті баланси та взаємне кредитування призвели до системного колапсу. Однак техгіганти мають значно більшу фінансову подушку та доступ до традиційних ринків капіталу. Тим не менш, якщо зростання інвестицій у ШІ сповільниться або не виправдає очікувань, ми можемо побачити корекцію, яка оголить ці приховані ризики. Інвесторам варто бути особливо уважними до звітності компаній і шукати ознаки позабалансових зобов'язань.