Паоло Ардоіно попереджає: прихований борг техногігантів загрожує обвалом за сценарієм крипторинку 2022 року
Генеральний директор Tether і технічний директор Bitfinex Паоло Ардоїно провів тривожну паралель між поточним становищем найбільших американських технологічних корпорацій та криптокризою 2022 року. Його коментар став реакцією на дані, що вказують на вибухове зростання прихованих боргових зобов'язань таких гігантів, як Alphabet, Microsoft, Amazon, Meta та Oracle.
Згідно з моїм аналізом, ситуація справді нагадує події трирічної давнини, коли ланцюжок взаємопов'язаних дефолтів у криптоіндустрії призвів до ефекту доміно. Ардоїно зазначає, що історія повторюється: техногіганти активно кредитують один одного, використовуючи непрозорі позабалансові угоди, що маскує реальний рівень ризику.
Сукупний прихований борг п'яти зазначених компаній за останні чотири роки зріс приблизно у вісім разів і досяг оціночних $1,65 трлн. Це вибухове зростання безпосередньо пов'язане з колосальними інвестиціями в штучний інтелект (ШІ). Ключова проблема полягає в тому, що ці зобов'язання не відображаються на балансах компаній, що робить їх невидимими для більшості інвесторів та аналітиків.
Історія римується: від Terra до Big Tech
Ардоїно проводить пряму аналогію з 2022 роком, коли крах одного позичальника — алгоритмічного стейблкоїна Terra — оголив приховані зобов'язання інших учасників ринку, що призвело до банкрутств Celsius, Voyager та Three Arrows Capital. Зараз ми бачимо схожу картину: компанії беруть на себе величезні борги, фінансуючи гонку ШІ, але справжній ступінь їхньої взаємозалежності та вразливості залишається за кадром.
Що не так із прихованим боргом
Прихований борг, за своєю природою, не відображається у стандартній звітності. В останньому звітному кварталі його обсяг уже перевищив борг, відображений на балансах, який становить близько $1,35 трлн. Це означає, що реальне боргове навантаження Big Tech значно вище, ніж передбачається. Чотири з п'яти компаній (крім Oracle) публікують звітність за другий квартал на цьому тижні, і підсумкові цифри можуть виявитися ще більш тривожними.
Моя експертна оцінка: Ринок ШІ перегрітий, і фінансування цього сектора через непрозорі боргові інструменти створює системний ризик. Якщо один із ключових гравців зіткнеться з проблемами ліквідності, ми можемо стати свідками каскадного обвалу, який за масштабами перевершить криптокризу 2022 року. Інвесторам варто уважно стежити за звітністю та готуватися до підвищеної волатильності.