На ринку Ethereum формується класична передумова для дефіциту пропозиції, і вона виглядає набагато фундаментальнішою, ніж у попередні цикли. Аналіз ончейн-даних, проведений експертами CryptoQuant, виявляє яскраво виражений дисбаланс: з одного боку, на біржах стрімко накопичуються стейблкоїни, а з іншого — вільна пропозиція самого ETH неухильно скорочується.
Стейблкоїни як «порох» і відтік ETH
Ключовий індикатор — приплив стейблкоїнів на Binance. За останні 90 днів цей показник злетів на 506% відносно середнього значення, досягнувши обсягу понад $72 млн на день. Це колосальний обсяг «сухого порошку» — капіталу, який готовий увійти на ринок у будь-який момент. Однак, на противагу цьому, сам Ethereum «тихо покидає» біржу: протягом останніх двох тижнів відтік ETH стабільно тримається в негативній зоні.
Стейкінг виводить монети з ринку
Паралельно зростає частка монет, заблокованих у стейкінгу. Показник досяг нового історичного максимуму в 33,48%. Це означає, що понад третина всієї циркулюючої пропозиції ETH вилучена з ліквідного обігу. Вільна пропозиція для торгівлі стискається, тоді як купівельна спроможність у вигляді стейблкоїнів накопичується.
Експерти зазначають, що поточна конфігурація — накопичення стейблкоїнів на тлі відтоку ETH і рекордного стейкінгу — формується за відносно стабільної ціни близько $1840. Це не схоже на спекулятивний перегрів. Навпаки, ми бачимо терпляче позиціонування великих гравців, які готують ґрунт для спрямованого руху.
Відмінність від минулих циклів
Ключова відмінність поточної фази від попередніх — зміна драйвера. Раніше зростання ціни забезпечувало агресивне кредитне плече. Зараз же, судячи з динаміки ставок фінансування на Binance, які за тиждень охололи на 31%, ринок готується до руху на спотовому ринку, а не до ф'ючерсної спекуляції. Це вказує на більш зрілий і фундаментальний характер накопичення.
Коментар аналітика Cryptalist: Я бачу в цій картині ознаки класичного «стиснення пропозиції» (supply squeeze). Коли величезний резерв стейблкоїнів на біржі зустрічається з танучою ліквідною пропозицією ETH, історично це передувало періодам високої цінової волатильності. Питання лише в тригері, який змусить цей накопичений капітал хлинути на ринок. Якщо це станеться, дисбаланс може спровокувати різкий рух угору. Однак для підтвердження бичачого сценарію необхідний стійкий зсув ціни вище поточного діапазону.