Провал дедлайну GENIUS Act: Регулятори США не встигли впровадити правила для стейблкоїнів
Американські фінансові відомства офіційно пропустили встановлений законом GENIUS Act дедлайн — 18 липня. До цього дня вони мали випустити фінальні імплементаційні правила для регулювання стейблкоїнів, однак жоден із відповідальних органів не впорався із завданням вчасно.
Нагадаю, що GENIUS Act, підписаний рік тому, доручав розробку нормативної бази цілій низці ключових регуляторів: Управлінню контролера грошового обігу (OCC), Федеральній резервній системі (ФРС), Федеральній корпорації зі страхування депозитів (FDIC), Національному управлінню кредитних спілок (NCUA) та Міністерству фінансів. До призначеної дати ми побачили лише проєкти документів і відкриті вікна для публічних коментарів, але не підсумкові положення.
Хроніка бюрократичного буксування
У березні OCC опублікувало у Федеральному реєстрі обширну пропозицію, що охоплює резервні активи, капітал, ліквідність та управління ризиками для емітентів «стабільних монет». У квітні FDIC виступила з ініціативою щодо пруденційних стандартів, включаючи страхування депозитів стосовно резервів. NCUA у лютому представила можливі правила щодо ліцензування, а в травні — ширший документ з операційного управління. Прийом коментарів за другим пакетом завершився лише 17 липня — за день до дедлайну.
Принципи регулювання на рівні штатів від Мінфіну також залишаються у статусі проєкту. Документ має визначити критерії, за яких локальні режими вважатимуться «суттєво схожими» з федеральним. Наприкінці червня ФРС, FinCEN та інші агентства спільно випустили пропозицію щодо ідентифікації клієнтів, яка вимагає від емітентів перевірки джерел коштів. Коментарі за нею приймаються до 21 серпня.
Наслідки та перспективи
Виходячи з реалій американської бюрократичної машини, щонайменше кілька з представлених правил не встигнуть ухвалити до кінця поточного року. Відомствам також доведеться врахувати численні відгуки галузі, що лише затягне процес. Пропущений строк сам по собі не відкладає дату набрання чинності GENIUS Act — закон набирає чинності або 18 січня 2027 року (через 18 місяців після ухвалення), або через 120 днів після публікації фінальних правил. Однак Конгрес не передбачив штрафних санкцій за затримки, що створює небезпечний прецедент.
Ситуація ускладнюється необхідністю паралельного опрацювання CLARITY Act, який також вимагає уваги законодавців. У червні Американська банківська асоціація та 76 регіональних об'єднань уже закликали Сенат уточнити його положення про дохідність стейблкоїнів.
Мій коментар: Затягування імплементації GENIUS Act — тривожний сигнал для ринку. Відсутність чітких правил створює невизначеність для емітентів та інвесторів, що може сповільнити легітимізацію стейблкоїнів у США. Якщо регулятори не прискоряться, ми ризикуємо побачити фрагментацію ринку та відтік інновацій до юрисдикцій із більш гнучким підходом.