Ринок Ethereum демонструє цікаву дивергенцію. Поки запаси стейблкоїнів на найбільших біржах стрімко зростають, вільна пропозиція самого ETH неухильно скорочується. Це класичний сценарій, який історично передував значним ціновим рухам.
Аналіз ончейн-даних по біржі Binance виявляє яскраво виражений дисбаланс. З одного боку, ми спостерігаємо вибуховий приплив стейблкоїнів: за останні 90 днів середній денний показник зріс на 506%, що еквівалентно понад $72 млн щоденних надходжень. Це потужний сигнал про накопичення «пороху» — капіталу, готового увійти на ринок.
З іншого боку, сам Ethereum «тихо покидає» біржу. Останні два тижні чистий відтік ETH стабільно тримається в негативній зоні. Водночас частка монет, заблокованих у стейкінгу, оновила історичний максимум, досягнувши 33,48%. Усе це означає, що ліквідна пропозиція Ethereum, доступна для торгівлі, неухильно стискається.
Фундаментальний зсув, а не спекулятивна бульбашка
Поточна ситуація кардинально відрізняється від попередніх бичачих фаз. Раніше зростання ціни підживлювалося агресивним кредитним плечем і спекуляціями на ф'ючерсах. Зараз драйвери інші. Ставки фінансування на Binance за тиждень впали на 31%, що вказує на охолодження спекулятивного ажіотажу та підготовку до більш осмислених рухів на спотовому ринку.
Ми бачимо не безрозсудну гонитву за прибутком, а терпляче позиціонування. Великі гравці накопичують купівельну спроможність у стейблкоїнах, одночасно виводячи ETH з бірж і відправляючи його в стейкінг. Це створює структурний дефіцит пропозиції.
На мою думку, ми спостерігаємо формування ідеального шторму для Ethereum. Накопичений капітал у стейблкоїнах рано чи пізно має знайти застосування. Коли він хлине в скорочувану пропозицію ETH, це може спровокувати різке та спрямоване зростання ціни. Однак для підтвердження цього сценарію необхідний стійкий пробій поточного діапазону консолідації в районі $1840.